ماضی میں جب بھی میں نے دوسرے گروہوں کو مقداری سرمایہ کاری کے طریقہ کار (بنیادی طور پر مقداری انتخاب) کی سفارش کی ہے تو ، میں نے ہمیشہ اس کے فوائد کو فروغ دینے کے لئے ایک نیم سائنسی رویہ اپنایا ہے ، جیسے ماضی کے ریٹرن کے نتائج کی بنیاد پر جیتنے کا ایک بہتر تناسب۔ اس طرح کے فروغ کے لئے سب سے بڑا چیلنج یہ ہے کہ ہمیشہ کسی کو لگتا ہے کہ اچھے ریٹرن کے نتائج بہت زیادہ موازنہ کے نتائج ہوسکتے ہیں ، اور ماڈل خود ہی مستقبل میں اسی طرح کی اضافی واپسی کا باعث بن سکتا ہے یا نہیں؟ میں نے اس چیلنج کا عام جواب یہ دیا ہے کہ جب آپ کسی ایسے فنڈ منیجر کو منتخب کرتے ہیں جس کے بارے میں آپ کو لگتا ہے کہ وہ بہترین ہے تو آپ اصل میں صرف اس کی ماضی کی کارکردگی کو دیکھتے ہیں۔
اس نام نہاد بہترین سرمایہ کاری کے مینیجر کی مستقبل کی کارکردگی بھی اس کے ماضی کی شاندار کارکردگی سے بالکل مختلف ہوسکتی ہے۔ اس طرح کی مثالیں دراصل سب سے زیادہ ہیں۔ اگر کافی طویل تاریخی اعداد و شمار موجود ہیں تو ، مجھے یقین ہے کہ ہر سال منافع کی درجہ بندی کرنے والے عوامی فنڈز کے اعدادوشمار میں اگلے سال بہت زیادہ حیرت ہوگی۔ لہذا میں نے کبھی بھی ایک منطقی طور پر ہموار اور اچھے ریٹرن والے اسٹاک ماڈل کا انتخاب نہیں کیا ، خاص طور پر اس کی مدت کافی لمبی ہے ، جس کی مستقبل کی پیش گوئی ایک ایسے فنڈ مینیجر سے کم ہے جس نے گذشتہ مختصر عرصے میں اچھی سرمایہ کاری کی ہے اور بہت ساری کہانیاں سنائی ہیں۔ لیکن بہت ساری وجوہات کی بناء پر ، مجھے امید ہے کہ اس مضمون کے لئے خصوصی موقع ملے گا ، اس کے بعد ، اس فنڈ مینیجر کی فروخت کی قیمت ایک ماڈل سے کہیں زیادہ ہے ، جس میں شاید اس کی اپنی نجی کمپنی ہے!
مجھے لگتا ہے کہ چین میں سرمایہ کاری کو مقدار میں کرنے کا ایک اور بہت ہی قائل اور کم ہی احساس ہونے والا نقطہ فروخت حقیقت میں ایک بہت ہی گہری اور منطقی حقیقت پر مبنی ہے۔ یہ حقیقت یہ ہے کہ چین میں اسٹاک مارکیٹوں کی بازیابی دوسرے ممالک کے مقابلے میں بہت زیادہ ہے۔ (یہ کچھ لوگوں کی جانب سے کہا جانے والا تناؤ ، مختصر مدت کی گرم افواہوں ، پالیسی مارکیٹوں وغیرہ کا خلاصہ ہے۔) اگر آپ اس نظریے سے اتفاق کرتے ہیں تو ، آپ کو احساس ہوگا کہ ایسی مارکیٹ میں ، اگر آپ کے پاس سائنسی طور پر منظم طریقہ کار نہیں ہے تو ، آپ شاید ہی کسی اور کے ذریعہ پیسہ کمانے والے جوتے ہیں۔ ہم سب جانتے ہیں کہ میک اپ جوتے سالانہ طور پر پیسہ کمانے والی لائیو اسٹاک کمپنیاں ہیں ، اور اس کا نتیجہ اس وجہ سے پیدا ہوتا ہے کہ جوئے بازی کے اڈوں کے ہر کھیل کے ڈیزائن نے یقینی طور پر جوئے بازی کے اڈوں کو جیتنے کا موقع دیا ہے جس میں جیتنے کا امکان 50٪ سے تھوڑا سا ہوتا ہے۔ روسی جوئے بازی کے اڈوں کی طرح ، جب آپ سرمایہ کاری کرتے ہیں تو ، جوئے بازی کے اڈوں کی بڑی
چین کے اسٹاک مارکیٹوں میں تیزی کے نتائج کو حال ہی میں نجی فنڈ منسن انویسٹمنٹ کے چیئرمین ڈیمنگ کے اعداد و شمار سے تقویت ملی ہے۔ ڈیمنگ کے نتائج پر یقین ہے کیونکہ اس کے پاس چین میں اسٹاک مارکیٹوں میں سرمایہ کاری کرنے کا 20 سال سے زیادہ کا تجربہ ہے ، جس میں 500 سے زیادہ درج کمپنیوں کا جائزہ لیا گیا ہے۔ حال ہی میں ، اس نے نیشنل ٹرسٹ سیکیورٹیز آرگنائزیشن کی حکمت عملی کانفرنس میں کہا کہ چین میں درج 80٪ کمپنیاں شیئر ہولڈرز کی قدر کو تباہ کرتی ہیں۔ اس کے نتائج کو ایک بہت ہی آسان معاشی اضافی قیمت (ای وی اے) کے ذریعہ ثابت کیا جاسکتا ہے۔ ای وی اے کی تعریف ای وی اے ہے = ٹیکس کے بعد خالص کاروباری منافع - سرمایہ کاری کی لاگت۔ ڈیمنگ کے اعداد و شمار کے مطالعے سے پتہ چلتا ہے کہ چین میں 80٪ کمپنیوں کے سالوں میں ای وی اے منفی ہے ، یعنی ان کمپنیوں نے شیئر ہولڈرز کے لئے کوئی قدر نہیں بنائی ہے۔
تو پھر چین کی اسٹاک مارکیٹیں دوسرے ممالک کی مارکیٹوں سے زیادہ مسابقتی کیوں ہیں؟ یہ ایک حساس موضوع ہوسکتا ہے ، ہر ایک کے پاس اپنی رائے ہے۔ ذاتی طور پر ، میں سمجھتا ہوں کہ اسٹاک مارکیٹ ایک ایسی چیز ہے جس میں مارکیٹ کی معیشت کی خصوصیات ہیں ، جو قانونی قواعد و ضوابط کے تحت چلتی ہیں۔ چین کی اسٹاک مارکیٹوں کا سب سے بڑا مسئلہ یہ ہے کہ ثانوی مارکیٹ کے شرکاء اور لسٹڈ کمپنیوں کے بڑے شیئر ہولڈرز کے مفادات میں تضاد ہے۔ اس کا کیا مطلب ہے؟ چونکہ چین میں مارکیٹ کی معاشی اصلاحات کی مختصر تاریخ ہے ، اور ابھی تک ذاتی املاک کے حقوق کے تحفظ کے لئے کوئی مضبوط قانونی نظام موجود نہیں ہے ، اعدادوشمار کے لحاظ سے ، جب بڑے شیئر ہولڈرز کمپنیوں کو لسٹ کرتے ہیں تو ، وہ آہستہ آہستہ منافع کم کرتے ہیں ، جبکہ وابستہ کمپنیاں قائم کرتے ہیں تاکہ وہ لسٹڈ کمپنیوں کے ساتھ مختلف قسم کے سودے کریں (بشمول لیکن اس میں شامل نہیں ہیں) لسٹڈ کمپنیوں کے فنڈز ، خلاف ورزی کی ضمانت وغیرہ کی متعدد شکلیں کھودیں۔
بہت کم بڑے شیئر ہولڈرز ایک صدی پرانے اسٹورز کی بنیاد رکھنے کی روح کے ساتھ ایک درجے کی کمپنی کو چلانے کے لئے جاتے ہیں ، جبکہ اس کے ساتھ ساتھ اپنی ساری دولت کو دوسرے شیئر ہولڈرز کے ساتھ مل کر اس کمپنی میں شامل کرتے ہوئے دولت میں اضافے کے ل.۔ یہ نتیجہ اس طرح کے کاروباری افراد کی موجودگی کو مسترد نہیں کرتا ہے ، لیکن صرف اعداد و شمار کے لحاظ سے اس نتیجے کی نشاندہی کرتا ہے۔ بڑے شیئر ہولڈرز اکثر سرمایہ کاری کے مختلف کھیلوں ((انڈسٹری میں ایک بہتر نام ہے جسے مارکیٹ ویلیو مینجمنٹ کہا جاتا ہے) کے ذریعہ اسٹاک کو متاثر کرتے ہیں ، اور اس حقیقت سے بے خبر ثانوی مارکیٹ کے شرکاء اکثر خود کو شکار بناتے ہیں۔ اس رجحان کا ایک اصطلاح ہے جس کو دارالحکومت کی مارکیٹ میں چینل اثر کہا جاتا ہے۔
چین کے اسٹاک مارکیٹوں میں تیزی کی ایک اور بڑی وجہ خوردہ فروشوں کی بھرپور شرکت ہے ، خاص طور پر جب اسٹاک مارکیٹوں میں کچھ مارکیٹیں چل رہی ہیں۔ ایک حالیہ بابومبرگ کے مضمون میں بتایا گیا ہے کہ 2015 کی پہلی سہ ماہی میں تقریبا 4.5 ملین نئے بروکر اکاؤنٹس میں سے دو تہائی ہائی اسکول کی تعلیم یا اس سے کم عمر کے تھے۔ اس سے یہ ظاہر ہوتا ہے کہ عوام کے رجحانات کی پیروی کرنے ، فوری رقم کے پیچھے بھاگنے اور ماضی کی تاریخ کو فراموش کرنے کی ذہنیت ہے۔
چینی اسٹاک مارکیٹوں کی یہ خصوصیت بھی جزوی طور پر وضاحت کرتی ہے کہ کیوں طویل عرصے تک منعقدہ قیمتی اسٹاک اکثر سرمایہ کاروں کے اعتماد کو کھو دیتے ہیں اور ان کو برقرار رکھنے کے قابل نہیں ہوتے ہیں۔ مقداری تجزیہ کے طریقہ کار کا استعمال کرتے ہوئے ، آپ کو معلوم ہوگا کہ ماضی میں ، کسی بھی قواعد و ضوابط کے ساتھ سرمایہ کاری کے طریقوں میں ، اعلی تبادلہ کرنے والے کا تجارتی طریقہ طویل عرصے سے منعقدہ کم تبادلہ کرنے والے سے بہتر ہے ، یہاں تک کہ اگر اس سے ٹرانزیکشن لاگت اور جھٹکا لاگت کو کم کیا جائے۔ چونکہ چینی اسٹاک مارکیٹوں میں سرمایہ کاری پر ٹیکس نہیں ہے ، اس سے اسٹاک کی تجارت کی خصوصیت میں مزید اضافہ ہوتا ہے اور سرمایہ کاری کی خصوصیت کو کم کیا جاتا ہے۔ جب آپ سرمایہ کاری کی روح کے ساتھ قیمت کی تلاش کرتے ہیں تو ، آپ کا اصل بنیادی مفروضہ کمپنی کے انتظامیہ کے مفادات اور آپ کے مطابق ہوتا ہے ، اور یہ مفروضہ چین میں اکثر درست نہیں ہوتا ہے۔ حال ہی میں ، ایک نجی سرمایہ کاری کے آئیڈل ہولڈر شو شیئنگ نے ایک مضمون دیکھا جس میں انہوں نے کہا کہ
لہذا قاعدہ پر مبنی سرمایہ کاری کے طریقہ کار کے طور پر مقداری سرمایہ کاری کا فائدہ ، جو کہ چین جیسی ایک انتہائی متنازعہ مارکیٹ میں ہے ، بہت ہی قائل ہونا چاہئے۔ دنیا بھر میں بہت زیادہ تجارت کرنے والے مستقبل کے بازاروں میں ، T + 0 کی تجارت کی خصوصیات اور اعلی لچک کی وجہ سے ، مقداری تجارت کی سرمایہ کاری پہلے سے ہی غیر متنازعہ مرکزی دھارے میں ہے۔ کمپیوٹرز کو انسانی دماغ سے زیادہ فائدہ ہوتا ہے کیونکہ وہ بڑی مقدار میں معلومات کو تیزی سے پروسیس کرسکتے ہیں اور مختصر وقت میں دوسرے عوامل کی مداخلت کے بغیر عقلی فیصلے کرسکتے ہیں۔
پروسیجرڈ ٹرانزیکشنز اور مقداری سرمایہ کاری سے نقل کیا گیا