آپشنز کی اتار چڑھاؤ کا تجزیہ کیسے کریں؟

آپشنز کی اتار چڑھاؤ کا تجزیہ کیسے کریں؟

اتار چڑھاؤ کی تعریف اور درجہ بندی اتار چڑھاؤ کی شرح کو عام طور پر قیمتوں میں مسلسل منافع کی واپسی کے معیاری فرق کے طور پر بیان کیا جاتا ہے ، جو قیمتوں میں اتار چڑھاؤ کا ایک فیصد ہے ، جو صرف قیمتوں میں اتار چڑھاؤ کی وسعت کی مقدار کو ظاہر کرتا ہے ، قیمتوں میں تبدیلی کی سمت ، یعنی قیمتوں میں اتار چڑھاؤ کی شدت کو مدنظر نہیں رکھتے ہیں۔ جب دیگر عوامل تبدیل نہیں ہوتے ہیں تو ، اتار چڑھاؤ کی شرح زیادہ ہوتی ہے تو ، اختیارات کی قیمتیں بھی زیادہ ہوتی ہیں ، یعنی اختیارات کے اختیارات کی قیمت میں اصلاح کے ساتھ منسلک ہوتی ہیں۔

• عام طور پر ، اتار چڑھاؤ کی شرح کو مندرجہ ذیل چار اقسام میں تقسیم کیا جاسکتا ہے:

  • 1

    تاریخی اتار چڑھاؤ کی شرح ایک مخصوص وقت کے لئے روزانہ کی واپسی کی سالانہ معیاری انحراف ہے۔ تاریخی اتار چڑھاؤ کا حساب لگانے کے لئے وقت کی مدت اور قیمت کی قیمت کا تعین کرنے کا طریقہ طے کرنا ضروری ہے ، وقت کی مدت حالیہ 30 دن ، 90 دن یا کسی بھی مناسب دن ہوسکتی ہے۔ قیمتیں عام طور پر روزانہ کے اختتامی قیمتوں پر استعمال ہوتی ہیں۔ حساب کتاب کے اقدامات میں پہلے روزانہ کے لجنٹری منافع کا حساب لگایا جاتا ہے ، پھر اس مدت کے لئے لجنٹری منافع کی شرح کا معیاری فرق لیا جاتا ہے ، اور آخر میں سالانہ ایڈجسٹمنٹ کی جاتی ہے۔

  • 2

    مستقبل کی قیمت میں اتار چڑھاؤ کا مطلب ہے مستقبل کے کسی وقت میں روزانہ کی واپسی کا سالانہ معیاری انحراف ، عام طور پر اب سے لے کر کسی اختیارات کی میعاد ختم ہونے کی تاریخ تک۔ جب B-S اختیارات کی قیمتوں کا تعین کرنے والے ماڈل کا استعمال کرتے ہوئے نظریاتی قیمتوں کا حساب لگایا جاتا ہے تو ، اصل تعریف مستقبل کی قیمت میں اتار چڑھاؤ کی ضرورت ہوتی ہے۔ بدقسمتی سے ، مستقبل کی اتار چڑھاؤ صرف اس وقت معلوم ہوتی ہے جب یہ تاریخی اتار چڑھاؤ میں بدل جاتا ہے۔ لہذا ، اختیارات کی قیمتوں کا تعین کرنے کے فارمولے میں اتار چڑھاؤ صرف مستقبل کی اتار چڑھاؤ کی شرح کا تخمینہ ہے۔

  • 3

    متوقع قیمت میں اتار چڑھاؤ ایک ایسی پیش گوئی ہے جو اختیارات کے تاجروں کے ذریعہ مارکیٹ کے حالات اور تاریخی اعداد و شمار کی بنیاد پر مستقبل کی قیمت میں اتار چڑھاؤ کی پیش گوئی کی جاتی ہے۔ یہ مستقبل کی اتار چڑھاؤ کی شرح کا تخمینہ ہے جس کا استعمال تاجروں نے اختیارات کی قیمتوں کا تعین کرنے کے فارمولے میں ایک اختیار کی نظریاتی قیمت کا اندازہ کرنے کے لئے کیا ہے۔

  • 4

    چھپی ہوئی اتار چڑھاؤ کی شرح، اصل اختیارات کی قیمتوں میں چھپی ہوئی اتار چڑھاؤ کی شرح ہے۔ یہ B-S اختیارات کی قیمتوں کا تعین کرنے کے فارمولے کا استعمال کرتے ہوئے، اختیارات کی اصل قیمت اور اتار چڑھاؤ کی شرح σ کے علاوہ دیگر پیرامیٹرز کو فارمولے میں داخل کرنے کی طرف سے ریورس کی جانے والی اتار چڑھاؤ کی شرح ہے۔ اختیارات کی اصل قیمت بہت سے اختیارات کے تاجروں کی طرف سے مقابلہ کی طرف سے تشکیل دی جاتی ہے، لہذا چھپی ہوئی اتار چڑھاؤ کی شرح مارکیٹ کے شرکاء کے مستقبل کے بازار کے بارے میں خیالات اور توقعات کی نمائندگی کرتی ہے، اور اس وجہ سے اس وقت کے قریب ترین حقیقی اتار چڑھاؤ کی شرح کے طور پر سمجھا جاتا ہے۔

    مندرجہ بالا چار قسم کی اتار چڑھاؤ کی شرحوں میں سے ، تاریخی اتار چڑھاؤ سب سے زیادہ قابل رسائی ہے ، اور ضمنی اتار چڑھاؤ حقیقی اتار چڑھاؤ کے قریب ہے ، لہذا یہ عملی طور پر سب سے زیادہ استعمال ہونے والے دو قسم کے اتار چڑھاؤ ہیں۔ تاہم ، ضمنی اتار چڑھاؤ کو اصل اختیارات کی قیمت کا استعمال کرتے ہوئے الٹ کیا جاتا ہے ، اور ضمنی اتار چڑھاؤ کا استعمال کرتے ہوئے اس وقت کی اصل اختیارات کی قیمت کا حساب لگانا ایک غیر حقیقی حساب کتاب بن جاتا ہے۔ اختیارات کی قیمتوں کی تھیوری میں اب بھی سب سے زیادہ استعمال ہونے والا تاریخی اتار چڑھاؤ ہے۔

• اتار چڑھاؤ کی شرح: مسکراہٹ اور جھکاؤ

  • 1، اتار چڑھاؤ کی ڈھال

    اتار چڑھاؤ کی ڈھال ایک ہی اشارے کی وضاحت کرتی ہے ، ایک ہی تاریخ ختم ہونے پر ، لیکن عملدرآمد کی قیمتوں میں مختلف اختیارات مختلف پوشیدہ اتار چڑھاؤ کی شرح پر تجارت کرتے ہیں۔ ہر عملدرآمد کی قیمت کے ساتھ اسی مہینے کے اختیارات میں ایک پوشیدہ اتار چڑھاؤ ہوتا ہے۔ اگر ہم افقی محور کو عملدرآمد کی قیمت اور عمودی محور کو پوشیدہ اتار چڑھاؤ کے طور پر لیتے ہیں تو ، ہم دیکھ سکتے ہیں کہ عملدرآمد کی قیمت کے بارے میں پوشیدہ اتار چڑھاؤ کی تقریب ایک سطح کی سیدھی لائن نہیں ہے ، بلکہ ایک منحنی خطوط ہے۔

  • 2، مسکراہٹ کی شرح

    جبکہ اتار چڑھاؤ مسکراہٹ (volatility smile) کا مطلب یہ ہے کہ اتار چڑھاؤ کی شرح قیمت میں تبدیلی کے ساتھ عملدرآمد کے ساتھ ساتھ ختم ہونے کی تاریخ میں بھی برقرار رہتی ہے۔ مزید وضاحت یہ ہے کہ غیر حقیقی اختیارات (out of money) اور حقیقی اختیارات (in the money) کی اتار چڑھاؤ کی شرح برابر اختیارات (at the money) کی شرح سے زیادہ ہے ، جو ایک وسط کم دونوں اطراف اعلی اوپر نصف چاند کی شکل تشکیل کرتی ہے ، جس کی شکل چاندنی مسکراہٹ کی طرح ہے۔ اتار چڑھاؤ کی مسکراہٹ زیادہ تر غیر ملکی کرنسی کے اختیارات کی مارکیٹ میں ظاہر ہوتی ہے۔

    

  • 3، اتار چڑھاو کی شرح

    زیادہ تر معاملات میں ، اتار چڑھاؤ ہمیشہ مسکراہٹ نہیں ہوتا ہے ، جسے ہم اتار چڑھاؤ کی موڑ کہتے ہیں۔ اتار چڑھاؤ کی موڑ بھی دو قسموں میں تقسیم ہوتی ہے ، ایک وسیع معنوں میں اتار چڑھاؤ کی موڑ ، جس میں اتار چڑھاؤ کے مختلف شکلوں کی موڑ کی طرف اشارہ کیا جاتا ہے۔ دوسرا ، تنگ معنوں میں اتار چڑھاؤ کی موڑ ، خاص طور پر کم عملدرآمد کی قیمتوں کی چھپی ہوئی لہر اعلی عملدرآمد کی قیمتوں کی چھپی ہوئی موڑ کی موڑ کی موڑ سے زیادہ ہے۔

    

    اس کی وجہ تین اہم وضاحتیں ہیں:

    انڈیکس میں مختصر مدت میں اضافے کا امکان گرنے سے کم ہوتا ہے ، اور مارکیٹ کے تاجروں کو نیچے کی حفاظت کی ضرورت زیادہ ہوتی ہے جو اوپر کی قیاس آرائی پر لالچ رکھتے ہیں۔

    آپشنز ٹریڈنگ کی حکمت عملی میں کسی کو اعلی عملدرآمد کی قیمت کے ساتھ بائیو پوائنٹس کو فروخت کرنے کی ترجیح دی جاتی ہے جبکہ کم عملدرآمد کی قیمت کے ساتھ ساتھ کم عملدرآمد کی قیمت کے ساتھ ساتھ خریدنے کے لئے ترجیح دی جاتی ہے. اس طرح کی فراہمی اور طلب کا تعلق بھی اس بات کا تعین کرتا ہے کہ کم عملدرآمد کی قیمت کے اختیارات میں اعلی پوشیدہ اتار چڑھاؤ ہوتا ہے جبکہ اعلی عملدرآمد کی قیمت کے اختیارات میں کم پوشیدہ اتار چڑھاؤ ہوتا ہے۔

    ضمنی اتار چڑھاؤ کی شرح کو مارکیٹ کی مستقبل کی آمدنی کی غیر یقینی صورتحال کے طور پر دیکھا جاسکتا ہے۔ اسٹاک مارکیٹ گرنے پر زیادہ خوف اور غیر یقینی صورتحال پیدا ہوگی۔ مثال کے طور پر ، ایک ہی مطلق قدر کی تعداد میں تبدیلی ، گرنے پر اس کی کمی زیادہ ہوگی ، اور بڑھنے پر اس کی بڑھتی ہوئی تعداد کم ہوگی ، جس سے لوگ گرنے پر زیادہ خوف زدہ ہوجائیں گے۔

  • 4، کیوں؟

    ایک ممکنہ وضاحت یہ ہے کہ چونکہ اختیارات کی قیمتوں کا تعین طلب و رسد کے تعلقات سے ہوتا ہے، اس لیے مختلف اختیارات کے لیے مختلف سپلائی فورسز ہوتی ہیں۔ چونکہ اختیارات انشورنس کے مقابلے میں ہوسکتے ہیں اور عملدرآمد کی قیمتیں رعایت کے مقابلے میں ہوسکتی ہیں، اس لیے مختلف عملدرآمد کی قیمتوں کے اختیارات کے لیے مختلف تحفظات ہوتے ہیں، اور مختلف سپلائی اور طلب کے عوامل ہو سکتے ہیں۔ یہ ممکن ہے کہ جس طرح سستے انشورنس بیگ کی زیادہ مانگ ہوتی ہے، بالکل اسی طرح کم قیمت والے انشورنس کی بھی زیادہ مانگ ہوتی ہے۔

    اس استدلال کے مطابق ، کم لاگت والے انشورنس بیچنے والے زیادہ طلب کو پورا کرنے کے لئے زیادہ خطرہ والے بیلنس کی ضرورت رکھتے ہیں۔ اس کا مطلب یہ ہے کہ اعلی ضمنی اتار چڑھاؤ کی شرح ، نہ کہ اعلی فیصلہ کن قیمت۔

  • 5، کس طرح اتار چڑھاؤ کی شرح کی ڈھال تجارت کے فیصلے کو متاثر کرتی ہے؟

    پیش گوئی کرتے وقت تاجروں کو اتار چڑھاؤ کی شرح کے جھکاؤ کی موجودگی کو مدنظر رکھنا ہوگا۔ مثال کے طور پر ، یہ فرض کریں کہ نسبتاً برابر اختیارات کے عملدرآمد کی قیمت A کے لئے ، غیر معقول اختیارات کا پل قیمت O اعلی ضمنی اتار چڑھاؤ کی شرح پر تجارت کرتا ہے۔ جیسا کہ مستقبل کی قیمت عملدرآمد کی قیمت A سے عملدرآمد کی قیمت O میں منتقل ہوتی ہے ، اس بات کا امکان ہے کہ اس طرح کا رجحان موجود ہے کہ عملدرآمد کی قیمت O کا استعمال کرتے ہوئے بولی اور بوری کے اختیارات کی ضمنی اتار چڑھاؤ میں کمی آئے گی ، لیکن عملدرآمد کی قیمت A میں بولی اور بوری کے اختیارات کی ضمنی اتار چڑھاؤ میں اضافہ ہوگا۔

    اگر دیگر عوامل میں کوئی تبدیلی نہیں ہوتی ہے تو ، اتار چڑھاؤ کی شیلیوں کا وجود اکثر غیر قیمتی اختیارات کے خریداروں کے لئے ایک نقصان دہ عنصر ہوتا ہے۔ یقینا ، دوسرے عوامل بھی اسی طرح رہ سکتے ہیں ، اور اس کا امکان بھی بہت کم ہے۔ ضمنی اتار چڑھاؤ کی مجموعی سطح UI میں تبدیلی آسکتی ہے ، اور اتار چڑھاؤ کی شیلیوں کا ڈھلوان بھی تبدیل ہوسکتا ہے۔ دونوں مارکیٹ کی حالتوں میں ہونے والی تبدیلیوں کا کسی خاص اختیارات کی حکمت عملی پر فائدہ مند یا نقصان دہ اثر پڑتا ہے۔ لہذا ، اختیارات کے تاجروں کو اتار چڑھاؤ کی شیلیوں کا وجود ، اور ضمنی اتار چڑھاؤ کی مجموعی سطح کو مدنظر رکھنا چاہئے۔

اقتباسات: