Trong nhiều lần trong quá khứ, mỗi khi tôi giới thiệu một phương pháp đầu tư định lượng (chủ yếu là định lượng cổ phiếu) cho một nhóm khác, tôi luôn đưa ra những ưu điểm của nó dựa trên kết quả kiểm tra lại trong quá khứ để có tỷ lệ thắng tốt hơn. Thách thức lớn nhất của việc quảng bá như vậy là luôn luôn có người nghĩ rằng kết quả kiểm tra lại tốt có thể là kết quả quá phù hợp, và các mô hình của chính nó có thể mang lại cùng một lợi nhuận siêu cao trong tương lai hay không. Câu trả lời của tôi cho những thách thức như vậy là, khi bạn chọn một người quản lý quỹ mà bạn cho là tốt, bạn thực sự chỉ nhìn vào thành tích lịch sử của anh ấy hoặc cô ấy.
Một nhà quản lý đầu tư được cho là giỏi cũng có thể có những kết quả tương lai rất khác biệt so với những kết quả của mình trong quá khứ. Những ví dụ như vậy thực sự là tốt hơn tất cả. Nếu có đủ dữ liệu lịch sử, tôi tin chắc rằng số liệu về tỷ lệ lợi nhuận hàng năm của quỹ đầu tư công khai sẽ khiến mọi người ngạc nhiên trong năm tiếp theo. Vì vậy, tôi không bao giờ nghĩ rằng một mô hình cổ phiếu hợp lý và có kết quả trả lời tốt, đặc biệt là thời gian trả lời của nó đủ dài, dự đoán tương lai của nó thấp hơn so với một nhà quản lý quỹ có kết quả đầu tư tốt trong thời gian ngắn qua và có thể kể nhiều câu chuyện.
Tôi nghĩ rằng ở Trung Quốc, một điểm bán khác rất thuyết phục và hầu như không ai nhận ra về việc định lượng đầu tư thực sự dựa trên một thực tế sâu sắc hơn, hợp lý hơn. Thực tế này là thị trường chứng khoán Trung Quốc có khả năng chơi đùa cao hơn nhiều so với các quốc gia khác. Điều này tổng quát những gì một số người nói về sự cứng rắn, những trò đùa nóng ngắn hạn, thị trường chính sách, v.v.). Nếu bạn đồng ý với quan điểm đó, bạn sẽ nhận ra rằng trong một thị trường như vậy, nếu không có một phương pháp hoạt động có quy tắc khoa học, bạn có thể là một nhà cái được kiếm tiền từ người khác.
Kết luận về thị trường chứng khoán Trung Quốc có tính cạnh tranh mạnh gần đây được hỗ trợ bởi dữ liệu của Chủ tịch quỹ đầu tư tư nhân Minsen, ông Xu Minh. Kết luận của Xu Minh là thuyết phục bởi vì ông có hơn 20 năm kinh nghiệm đầu tư chứng khoán Trung Quốc và đã nghiên cứu hơn 500 công ty niêm yết. Gần đây, ông đã nói tại một cuộc họp chiến lược của Tổ chức Chứng khoán Quốc gia rằng 80% công ty niêm yết ở Trung Quốc làm gì đó là phá hủy giá trị cổ đông. Kết luận của ông có thể được chứng minh bằng một giá trị gia tăng kinh tế rất đơn giản EVA (Economic Value Added).
Vậy tại sao thị trường chứng khoán Trung Quốc lại có tính cạnh tranh cao hơn thị trường các nước khác? Đây có thể là một chủ đề khá nhạy cảm, mọi người có ý kiến riêng. Cá nhân tôi nghĩ rằng thị trường chứng khoán là một thứ có đặc điểm kinh tế thị trường rất được quy định bởi luật pháp. Vấn đề lớn nhất của thị trường chứng khoán Trung Quốc là sự bất đồng lợi ích giữa những người tham gia thị trường thứ hai và các cổ đông lớn của các công ty niêm yết.
Không có nhiều cổ đông lớn có tinh thần thành lập một công ty cổ phiếu cũ và đặt tất cả tài sản của họ vào công ty này cùng với các cổ đông khác để đạt được sự gia tăng tài sản. Kết luận này không loại trừ sự tồn tại của các doanh nhân như vậy, mà chỉ chỉ chỉ ra kết luận này theo nghĩa thống kê. Các cổ đông lớn thường ảnh hưởng đến giá cổ phiếu thông qua các trò chơi vốn khác nhau ((có một cái tên tốt hơn trong ngành được gọi là quản lý giá trị thị trường), và những người tham gia thị trường thứ hai không biết điều này thường trở thành nạn nhân của chính họ.
Một lý do chính khác khiến thị trường chứng khoán Trung Quốc trở nên mạnh mẽ là sự tham gia tích cực của người bán lẻ, đặc biệt là khi một số thị trường chứng khoán đang hoạt động. Một bài báo gần đây của Bloomberg nói rằng trong khoảng 4.5 triệu tài khoản đầu tư mới được mở trong quý I năm 2015, có khoảng hai phần ba là những người có trình độ trung học và dưới đó. Điều này làm nổi bật tâm lý theo xu hướng, theo đuổi tiền nhanh và quên đi lịch sử trong quá khứ.
Đặc điểm này của thị trường chứng khoán Trung Quốc cũng giải thích một phần lý do tại sao các cổ phiếu có giá trị được nắm giữ lâu dài thường khiến các nhà đầu tư mất niềm tin và không thể giữ được chúng. Sử dụng phương pháp xem xét lại định lượng, bạn sẽ thấy trong quá khứ rằng bất kỳ phương pháp đầu tư có quy tắc nào, phương pháp giao dịch của người đổi cao sẽ tốt hơn phương pháp giao dịch của người đổi thấp trong thời gian dài, ngay cả khi chiết khấu chi phí giao dịch và chi phí tác động. Bởi vì thị trường chứng khoán Trung Quốc không có thuế lợi nhuận vốn, điều này cũng thúc đẩy các đặc điểm giao dịch của thị trường chứng khoán và làm giảm đặc điểm đầu tư. Khi bạn tìm kiếm giá trị trong tinh thần đầu tư, thực tế giả định cơ bản tốt nhất của bạn là lợi ích quản lý của công ty phù hợp với bạn, và giả định này thường không đúng ở Trung Quốc.
Vì vậy, đầu tư định lượng như một phương pháp đầu tư dựa trên quy tắc, trong một thị trường có khả năng đánh bạc mạnh như Trung Quốc, lợi thế của nó nên rất thuyết phục. Trong thị trường tương lai rất giao dịch mạnh trên toàn thế giới, đầu tư định lượng đã là xu hướng không thể tranh cãi vì các đặc điểm giao dịch T + 0 và tính thanh khoản tốt.
Được chuyển từ Giao dịch theo quy trình và đầu tư định lượng