Làm thế nào để phân tích tỷ lệ biến động của các quyền chọn?

Làm thế nào để phân tích tỷ lệ biến động của các quyền chọn?

Định nghĩa và phân loại tỷ lệ biến động Tỷ lệ biến động thường được định nghĩa là chênh lệch tiêu chuẩn của tỷ lệ lợi nhuận liên tục của giá, là tỷ lệ phần trăm đo lường biến động giá, chỉ thể hiện kích thước của sự biến động giá, không xem xét hướng thay đổi giá, tức là mức độ biến động giá. Khi các yếu tố khác không thay đổi, tỷ lệ biến động cao hơn, giá của quyền chọn cũng cao hơn, tức là liên quan đến giá trị quyền chọn.

• Thông thường, tỷ lệ biến động có thể được chia thành bốn loại:

  • 1

    Tỷ lệ biến động lịch sử, là độ lệch tiêu chuẩn hàng năm của lợi nhuận hàng ngày trong một khoảng thời gian nhất định. Tính toán tỷ lệ biến động lịch sử xác định khoảng thời gian và cách định giá, khoảng thời gian có thể là gần đây nhất 30, 90 ngày hoặc bất kỳ ngày thích hợp nào; giá thường sử dụng giá đóng cửa hàng ngày.

  • 2

    Tỷ lệ biến động giá tương lai, nghĩa là sự lệch chuẩn hàng năm của lợi nhuận hàng ngày trong một khoảng thời gian trong tương lai, nói chung là từ bây giờ đến ngày hết hạn của một tùy chọn. Khi tính giá lý thuyết của tùy chọn bằng cách sử dụng mô hình định giá quyền chọn B-S, định nghĩa ban đầu là cần có tỷ lệ biến động giá tương lai. Thật không may, tỷ lệ biến động giá tương lai chỉ được biết khi biến thành tỷ lệ biến động lịch sử. Vì vậy, tỷ lệ biến động trong công thức định giá quyền chọn chỉ là ước tính tỷ lệ biến động giá tương lai.

  • 3

    Tỷ lệ biến động giá dự kiến là một dự đoán về tỷ lệ biến động giá trong tương lai được thực hiện bởi các nhà giao dịch tùy chọn dựa trên các tình huống thị trường và dữ liệu lịch sử. Đây là một ước tính về tỷ lệ biến động tương lai mà các nhà giao dịch sử dụng trong công thức định giá tùy chọn để đánh giá giá lý thuyết của một lựa chọn.

  • 4

    Tỷ lệ biến động ẩn là tỷ lệ biến động ẩn của giá quyền chọn thực. Nó là tỷ lệ biến động được đảo ngược bằng cách sử dụng công thức định giá quyền chọn B-S để đưa giá quyền chọn thực và các tham số khác ngoài tỷ lệ biến động σ vào công thức. Giá quyền chọn thực được hình thành bởi nhiều nhà giao dịch quyền chọn cạnh tranh, do đó, tỷ lệ biến động ẩn đại diện cho quan điểm và kỳ vọng của người tham gia thị trường về tương lai của thị trường và do đó được coi là tỷ lệ biến động thực gần nhất với thời điểm đó.

    Trong bốn loại biến động trên, biến động lịch sử là dễ dàng nhất và biến động ngầm là gần nhất với biến động thực, do đó là hai biến động được sử dụng nhiều nhất trong thực tế. Tuy nhiên, biến động ngầm được đẩy ngược lại bằng cách sử dụng giá quyền chọn thực, và tính giá quyền chọn thực tại thời điểm đó bằng cách sử dụng biến động ngầm trở thành một tính toán không thực tế.

• Độ lệch tỷ lệ biến động: Mỉm cười và lệch

  • 1, độ nghiêng của tỷ lệ biến động

    Tỷ lệ lơ lửng của tỷ lệ lơ lửng mô tả cùng một mục trên chỉ mục, cùng ngày kết thúc, nhưng các tùy chọn thực thi khác nhau được giao dịch theo tỷ lệ lơ lửng ngụ ý khác nhau. Mỗi tùy chọn cùng tháng với giá thực thi sẽ tương ứng với một tỷ lệ lơ lửng, nếu chúng ta lấy trục ngang là giá thực thi và trục dọc là tỷ lệ lơ lửng ngụ ý, chúng ta có thể thấy rằng hàm lượng lơ lửng ngụ ý về giá thực thi không phải là một đường thẳng ngang mà là một đường cong.

  • 2/ Nhớ nụ cười

    Trong khi đó, nụ cười biến động (volatility smile) cho thấy tỷ lệ biến động khi thực hiện thay đổi giá trong khi giữ không thay đổi ngày hết hạn, giải thích thêm là tỷ lệ biến động của các tùy chọn không có giá trị (out of money) và các tùy chọn có giá trị thực (in the money) cao hơn tỷ lệ biến động của các tùy chọn bằng giá trị (at the money), tạo thành một hình nửa trăng phía trên cao ở hai bên, hình dạng như một nụ cười của một con chim.

    

  • 3, tỷ lệ biến động nghiêng

    Trong hầu hết các trường hợp, tỷ lệ biến động không phải lúc nào cũng cười, chúng ta gọi đó là độ lệch tỷ lệ biến động. Độ lệch tỷ lệ biến động cũng được chia thành hai loại, một là tỷ lệ biến động theo nghĩa rộng, đề cập đến các đường cong biến động có nhiều hình dạng.

    

    Có ba lý do chính để gây ra biến động tỷ lệ biến động:

    Có khả năng chỉ số tăng nhanh hơn so với giảm, và các nhà giao dịch thị trường yêu cầu bảo vệ bên dưới nhiều hơn là tham vọng vào sự suy đoán bên trên.

    Trong chiến lược giao dịch quyền chọn, một số người thích bán quyền chọn mua cao hơn với giá thực hiện cao hơn, đồng thời mua quyền chọn mua thấp hơn với giá thực hiện thấp hơn, như một loại bảo hiểm rủi ro giá cổ phiếu giảm, mối quan hệ cung cầu cũng quyết định rằng quyền chọn giá thực hiện thấp có tỷ lệ biến động ngầm cao, trong khi quyền chọn giá thực hiện cao có tỷ lệ biến động ngầm thấp.

    Tỷ lệ biến động tiềm ẩn có thể được xem là sự không chắc chắn về lợi nhuận tương lai của thị trường. Khi thị trường chứng khoán giảm, sẽ có sự hoảng sợ và không chắc chắn hơn. Ví dụ, thay đổi số lượng cùng một giá trị tuyệt đối, giảm ngày càng lớn khi giảm và tăng ngày càng ít khi tăng, do đó gây ra sự hoảng sợ hơn khi giảm.

  • 4, tại sao có độ nghiêng?

    Một cách giải thích có thể là, vì giá của các quyền chọn được quyết định bởi mối quan hệ cung và cung, có sức cung khác nhau cho các quyền chọn khác nhau. Vì quyền chọn có thể so sánh với bảo hiểm và giá thực thi có thể so sánh với chiết khấu, điều này làm cho các quyền chọn khác nhau với giá thực thi có thể có sự bảo vệ khác nhau, có thể có các yếu tố cung và nhu cầu khác nhau.

    Để đáp ứng nhu cầu lớn hơn, theo lý luận này, người bán bảo hiểm chi phí thấp đòi hỏi một số lượng bảo hiểm có rủi ro cao hơn; điều này có nghĩa là tỷ lệ biến động tiềm ẩn cao hơn, chứ không phải là giá quyết định cao hơn.

  • 5/ Làm thế nào tỷ lệ biến động ảnh hưởng đến quyết định giao dịch

    Các nhà giao dịch phải tính đến sự tồn tại của độ lệch biến động khi dự đoán. Ví dụ, giả sử giá thực thi của một tùy chọn ngang đối với A là giá cầu O của một tùy chọn vô giá giao dịch với tỷ lệ biến động ẩn cao hơn. Khi giá của một hợp đồng tương lai di chuyển từ giá thực thi A đến giá thực thi O, rất có thể có xu hướng giảm tỷ lệ biến động ẩn của quyền chọn mua và quyền chọn giảm giá thực thi O thay vì tăng tỷ lệ biến động ẩn của quyền chọn mua và quyền chọn giảm giá thực thi A.

    Nếu không có bất kỳ yếu tố nào khác thay đổi, sự tồn tại của độ lệch tỷ lệ biến động thường là một yếu tố bất lợi đối với người mua các quyền chọn không có giá trị. Tất nhiên, các yếu tố khác có thể không thay đổi, và cơ hội xảy ra điều này cũng rất nhỏ. Mức độ biến động tiềm ẩn tổng thể có thể thay đổi UI, và độ lệch tỷ lệ biến động cũng có thể thay đổi. Cả hai biến đổi trong tình hình thị trường đều có ảnh hưởng thuận lợi hoặc bất lợi đến chiến lược quyền chọn cụ thể. Do đó, các nhà giao dịch quyền chọn phải xem xét sự tồn tại của độ lệch tỷ lệ biến động, và mức độ biến động tiềm ẩn tổng thể.

Được chuyển từ Nhà lựa chọn