Bei der Ausführung einer algorithmischen Handelsstrategie ist die jährliche Ertragsrate der am häufigsten verwendete Bewertungsindikator. Allerdings gibt es viele Nachteile, wenn man nur diese Methode anwendet. Die Ertragsberechnung für eine bestimmte Strategie ist nicht ganz eindeutig. Auf der anderen Seite, wenn zwei Strategien die gleiche Rendite erzielen, wie können wir wissen, welche Strategie ein größeres Risiko trägt? Und was bedeutet es, mehr Risiken zu tragen? In der Finanzwelt sind wir sehr interessiert an den Gewinnschwankungen und Rückschlägen. Wenn eine Strategie eine signifikant höhere Rendite hat, ist sie für uns nicht so attraktiv, auch wenn ihre historischen Renditen ähnlich sind wie bei anderen Strategien. Der Einsatz des Sharpe-Percentages wurde vorangetrieben, um verschiedene Strategien zu vergleichen und ihre Risiken zu bewerten.
William Forsyth ist ein Nobelpreisträger für Wirtschaft. Er half bei der Entwicklung des Capital Asset Pricing Modells (CAPM) und entwickelte 1966 den Sharpe Ratio (aktualisiert 1994).
Die Sharpe-Ratio wird durch folgende Gleichung definiert:
Dabei ist Ra die Intervallrendite der Strategie oder Investition, Rb die Intervallrendite des geeigneten Benchmarks. Dieses Verhältnis ist das Verhältnis der durchschnittlichen Überrendite der Investition oder Strategie zum Standarddifferenzwert dieser Rendite. Daher wird die Strategie oder Investition bei der gleichen Rendite einen relativ großen Sharpe-Ratio haben, wenn die Rendite relativ gering ist.
In Handelsstrategien wird häufig die jährliche Sharpe-Rate zitiert. Diese Rate berücksichtigt die Länge der Zeit zwischen den Handelsbereichen. Angenommen, eine Strategie hat N Handelsbereiche in einem Jahr, wird die jährliche Sharpe-Rate der Strategie nach der folgenden Formel berechnet:
Es ist zu beachten, dass die Sharpe-Ratio unbedingt auf der Grundlage der Art des betrachteten Zeitraums berechnet wird. Zum Beispiel, wenn eine Strategie auf Tagesgeschäften basiert, dann ist N = 252, da es 252 Handelstage im Jahr gibt, und Ra und Rb müssen auch tägliche Erträge sein.
In der Berechnungsformel für den Sharpe Ratio wird ein Referenzpunkt erwähnt. Der Referenzpunkt dient als Maßstab, um zu beurteilen, ob eine Strategie die Notwendigkeit hat, in Betracht gezogen zu werden. Zum Beispiel sollte eine einfache, langfristige Strategie für die Anlage von Großaktien in der Lage sein, den S&P 500 Index zu übertreffen oder zumindest in der Lage sein, ihn bei kleineren Schwankungen zu halten.
Es ist manchmal unklar, wie man einen Referenzwert wählt. Zum Beispiel, ob ein Börsenindexfonds als Referenzwert für die Performance eines unabhängigen börsennotierten Unternehmens verwendet werden kann, oder mit dem S&P500? Warum nicht mit dem Russell 3000?
Als besonderes Beispiel. Für eine marktneutrale Strategie gibt es eine etwas komplizierte Überlegung, ob ein risikofreier Zinssatz oder 0 als Referenzpunkt verwendet werden sollte. Da die Strategie marktneutral ist, sind die Marktindikatoren selbst nicht geeignet, um als Referenz zu dienen. Die richtige Wahl ist, die risikofreie Zinsrate nicht abzuziehen.
Obwohl die Sharpe-Rate in der Quantifizierung von Finanzen von großer Bedeutung ist, hat sie ihre eigenen Grenzen.
Zunächst ist die Sharpe-Rate eine Rücksichtnahme auf die Vergangenheit. Sie erklärt lediglich die Verteilung und Schwankungen historischer Erträge, nicht aber die Zukunft. Eine implizite Annahme ist, dass die Vergangenheit und die Zukunft gleich sind, wenn man anhand der Sharpe-Rate urteilt.
Zweitens geht die Berechnung des Sharpe-Ratens davon aus, dass die verteilten Erträge gerade sind. Unglücklicherweise sind die Märkte oft verzerrt. Die Verteilung der Erträge ist oft fett, so dass die Wahrscheinlichkeit von Extremen größer ist als die der gerade Verteilung. Daher ist der Sharpe-Rate unzureichend, um das Risiko des Hecks zu beschreiben.
Einige Strategien sind schwach gegen diese Art von Risiken. Zum Beispiel verkauft man P-Optionen. Im Laufe der Zeit erzeugt der Verkauf von P-Optionen eine stabile Optionsprämie, was zu einer geringen Volatilität der Erträge führt, sowie zu einer Erträge, die die Benchmarks erheblich übersteigen, was zu einem hohen Sharpe-Ratio führt.
Obwohl es für manche Leute ein altes Gerede ist. Es ist praktischer, wenn man die Transaktionskosten berücksichtigt, wenn man die Sharpe berechnet. In vielen realen Beispielen haben einige Handelsstrategien einen hohen Sharpe, aber wenn die tatsächlichen Kosten berücksichtigt werden, werden sie zu Strategien mit niedrigen Sharpen und niedrigen Erträgen. Das bedeutet, dass die Nettoerträge berücksichtigt werden, wenn man die Erträge über die Benchmark berechnet.
Es gibt ein Problem mit der Verwendung von Sharpe-Raten, und das ist, wie groß die Sharpe-Rate für eine Strategie ist. Eine praktische Überlegung ist, dass Sie Strategien mit einem jährlichen Sharpe-Ratio von weniger als 1 ignorieren sollten (nach Abzug der Transaktionskosten).
Die Sharpe-Rate steigt häufig mit zunehmender Handelsfrequenz. Einige Strategien mit hoher Frequenz haben eine sehr hohe, einstellige oder sogar zweistellige Sharpe-Rate. Da diese Strategien täglich und monatlich gute Renditen erzielen und selten größere Risiken eingehen, ist die Rendite sehr schwankend, was zu einem hohen Sharpe-Rate führt.
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