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私のチャンネルにすべてのトレーダーを歓迎します。私は、CTA、HFT、アービトラージなどのフルスタック取引戦略を開発するクオンツ開発者のZuoshoujunです。

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まだ市場の位置が分からないのですか？ バスに乗れないと不安や心配を感じていますか？ 車に乗っていて、コインを売るべきかどうか分からないのですか? あなたは世界についてのアドバイスをくれるさまざまな「先生」や「専門家」に従っていますか?

私たちはクオンツであり、データ分析を使用し、客観的に話すことを忘れないでください。

今日は、暗号通貨の世界の基礎に関する私の定量分析研究の一部を紹介します。毎週、多数の総合的なファンダメンタル定量指標を監視し、現在の市場状況を客観的に表示し、仮説的な将来予測を提示します。マクロファンダメンタルズデータ、資本流入・流出、取引所データ、デリバティブ・市場データ、多数の定量指標（オンチェーン、マイナーなど）から市場を総合的に描写します。ビットコインには強い周期性と論理的な繰り返しがあり、歴史から学ぶことで多くの参考となる方向性を見つけることができます。より基本的なデータ指標が更新および収集されます。

1. マクロファンダメンタルズデータ

1. 業界の市場価値とシェア

暗号通貨の時価総額は2.5兆ドル近くに達しており、これは過去最高値を突破するのにまだ一歩のところだ。ビットコインがすでに過去最高値を突破しているという歴史的背景からすると、もしさらなる上昇がビットコインの過去最高値を突破するなら、市場全体の価値が上がれば、それは可能になるだろう。これは、業界における体系的な強気相場の新たなラウンドの到来と見られる。同時に、ビットコインの市場シェアは50％程度に留まっており、これは過去21年間の強気相場の60％よりも低い。さらに、最近のETFの影響により、ビットコインは実際には最もホットな種類である。ビットコインは市場でシェアを伸ばしており、そのシェアは着実に増加しています。強気相場が下降するにつれて、ビットコイン以外の暗号業界のさまざまなプロジェクトが金融の注目を集めていると思います。強気相場がさらに発展すると、ビットコインのシェアが低下し始める可能性があり、より多くの資金がさまざまな分野や種類に流れ込むでしょう。

2. 世界4大中央銀行のマネーサプライ

市場における法定通貨の量を表す、世界4大中央銀行（米国、欧州、日本、中国）のM2マネーサプライを見てみましょう。大量に発行できる法定通貨と比較すると、ビットコインは「供給量が限られている」という特徴があります。2008年にビットコインが発行されたのは、一般の人々が法定通貨の価値の低下に抵抗できるようにするためでした。 4大中央銀行のマネーサプライが引き続き増加すれば、法定通貨の価値に対する市場の疑念が強まる可能性があり、これはビットコインの動向にとって有利となる。逆に、世界的な金融政策が引き締め始めると、ビットコインの動向にとっては不利です。今回のラウンドでビットコインが新たな高値に達したとき、世界の4大中央銀行の通貨供給量の年間成長率は0.94％であり、依然として低い水準にあったことがわかります。したがって、金融政策が変わらない場合、より多くの資金が業界に流入するかどうかを考える必要があります。マネーサプライが急増すれば、ビットコインはより大きな上昇の可能性を秘めています。

2. 資本流入と流出

1. ビットコインETF

ビットコインETFには多額の資金が流入しており、ETFの資産総額は560億ドルに達しており、ビットコイン価格との相関性が高い。今後もETFの流入・流出の動向を注視する必要がある。

2. USDステーブルコイン

米ドル建てステーブルコインの時価総額は1500億ドルに達し、USDTの市場シェアは安定して第1位となり、ステーブルコインの供給量は過去最高を突破し、ビットコインの過去最高が米ドル水準からの強力なサポートを受けていることを示しています。米ドルの量を継続的に観察する必要があります。米ドルがあって初めて価格が決まるのです。

3. 取引所の流入・流出データ

1. 取引所トークン準備金

取引所のビットコイン準備金データを見てみましょう。これは、取引所アドレスに保持されているトークンの合計量として定義されます。総外貨準備高は市場の販売可能性を測る指標です。準備金の価値が上昇し続けると、スポット取引では、高い値は売り圧力が高まっていることを示します。デリバティブ取引の場合、値が高いほどボラティリティが高くなる可能性があることを示します。ビットコインは最近新たな高値に達しており、取引所のビットコイン準備金は減少していることがわかりますが、これは現時点ではまだ比較的健全なシグナルです。通常の付加価値活動では、トークンはウォレットに入金されます。スポット販売または取引のみが取引所にトークンを請求します。私は個人的に、取引所のトークン準備金を常に監視し、取引所準備金の増加と長期化に注意する必要があると考えています。長期の水平変動。価格が上昇したり、高レベルで振動したりする場合は、ピーク信号が表示されます。

2. 取引所トークンの流入と流出

さらに、取引所の純流入と純流出を観察します。取引所の流入とは、一定量の暗号通貨を取引所のウォレットに預ける行為を指し、流出とは、一定量の暗号通貨を取引所のウォレットから引き出す行為を指します。純取引所フローは、取引所に流入する BTC と取引所から流出する BTC の差です。取引所への流入増加は、クジラを含む個々のウォレットによる売却を意味し、売りの力を示している可能性がある。一方、取引所からの流出の増加は、トレーダーが自分のウォレットにコインを保有するためにHODLポジションを増やしていることを意味し、購買力を示している可能性があります。取引所からの流入または流出のプラス傾向は、取引所全体の活動の増加を示しており、より多くのユーザーが取引所を積極的に利用して取引していることを意味します。これはトレーダーの感情が強気の水準にあることを意味する可能性があります。最近、取引所からの流出は比較的大きく、流入と流出は比較的安定していることがわかりました。流入と流出のデータを常に監視し、標準偏差をはるかに超える大きな流入と流出の行動に注意する必要があります。平均額は重要な市場取引を示します。そして、ステアリングはゆっくりと行われます。

IV. デリバティブと市場取引行動

1. 永久資金調達率

資金調達率は、永久契約市場とスポット価格の差に基づいて、ロングまたはショートトレーダーに定期的に支払われる手数料です。資金調達率により、永久契約価格はインデックス価格に近くなります。すべての暗号通貨デリバティブ取引所は、特定の期間と為替レートに対する資金調達率である永久契約資金調達率を標準のパーセンテージ単位で使用します。資金調達率は、トレーダーが永久スワップ市場でポジションを取ることについてどのように感じているかを表します。資金調達率がプラスであるということは、多くのトレーダーが強気であり、ロングトレーダーがショートトレーダーに支払っていることを意味します。資金調達率がマイナスということは、多くのトレーダーが弱気であり、ショートトレーダーがロングトレーダーに資金調達のためにお金を払っていることを意味します。 価格が上昇するにつれて、現在のビットコイン資金調達手数料は大幅に増加し、0.1％のピークに達し、短期的な市場の熱気を示していますが、徐々に減少しています。長期的には、資金調達手数料と2021年の全体的な強気相場の間にはまだギャップがあります。個人的には、資金調達手数料の観点からのみ、長期的な頂点には程遠いと考えています。資金調達手数料を常に監視し、極端なレートや過去最高に近いかどうかに注意する必要があります。個人的には、資金調達手数料と価格の乖離、つまり価格が新たな高値に達し続けているかどうかに注意を払うべきだと考えています。しかし、資金調達手数料のピークは、もはや以前の高値を超えることができず、市場価格が過大評価されており、実際のサポートが不十分であることを示しています。このような状況が発生した場合、それは天井のシグナルになります。

2. ネットワーク全体のロングショート比率

次に取引所のロングショート比率を見てみましょう。このデータの目的は、個人投資家と大口投資家の傾向を誰もがわかるようにすることです。市場におけるロングポジションとショートポジションの合計ポジション価値は等しいことはよく知られています。保有者数が異なる場合、保有者数が多い側は一人当たりの保有価値が低く、主に個人投資家で構成され、もう一方の側は主に大口投資家で構成され、機関。ロングポジションとショートポジションの比率が一定のレベルに達すると、個人投資家は強気傾向にあり、機関投資家や大口投資家は弱気傾向にあることを意味します。個人的には、このデータは主に全体のロングショート比率と大口投資家のロングショート比率の不一致を観察していると考えており、現時点ではまだ比較的安定しており、明らかなシグナルはありません。

V. 定量的指標

1. MAVR比率

定義: MVRV-Zスコアは相対的な指標であり、ビットコインの「流通市場価値」から「実現市場価値」を引いたものを流通市場価値基準で正規化したものです。式は次のとおりです: MVRV-Zスコア = (流通市場価値時価総額 - 実現時価総額） 時価総額）/標準偏差（流通時価総額） このうち、「実現時価総額」はビットコインチェーン上の取引の価値に基づいており、すべてのビットコインの「最終移動値」の合計を計算します。チェーン上のビットコイン。したがって、指標が高すぎる場合、ビットコインの市場価値が実際の価値に比べて過大評価されていることを意味し、これはビットコインの価格にとって不利です。そうでない場合は、過小評価されています。過去の経験によれば、この指標が史上最高値にある場合、ビットコインの価格が下落傾向を示す可能性が高くなり、高値を追いかけるリスクに注意する必要があります。

注：要するに、ネットワーク全体のチップの平均コストを観察するために使用されます。一般的に、1未満の低レベルの方が重要です。この時点で、購入はほとんどの人のチップコストよりも低く、価格優位性。一般的に、3 前後の高値はすでに非常に熱いため、短期的なチップを売るのに適した範囲です。現在、ビットコインのMVRVは大きく上昇し、徐々に売りレンジに入ってきていますが、まだ余裕があるので、段階的な売却プランを用意することができます。歴史的な衰退を考慮すると、個人的には MVRV3 あたりから売り始めるのが良いと思います。

2. プエルマルチプル

定義: ピーラー乗数は、現在のマイナー収益と過去365日間の平均の比率を計算します。マイナー収益は主に、新しく発行されたビットコインの市場価値（新しく追加されたビットコイン供給はマイナーによって取得されます）と関連する取引手数料です。マイナーの収入を推定するために使用できる式は次のとおりです。ピーラー乗数 = マイナーの収入（新規発行ビットコインの市場価値）/ 365日移動平均マイナーの収入（すべて米ドル）採掘されたビットコインの販売は、マイナーの主な収入源です。鉱山労働者の収入は、採掘設備への資本投資や採掘プロセス中の電気代を補助するために使われる。したがって、過去一定期間の平均鉱山労働者収入は、間接的に鉱山労働者の機会費用を維持するための最低限の閾値とみなすことができる。操作。ピーラー乗数が1を大きく下回る場合、マイナーは利益を増やすのに十分な勢いがないため、マイニングへの投資をさらに拡大する動機は減少します。逆に、ピーラー乗数が1より大きい場合、これは、マイナーがまだ利益を増やす勢いがあり、マイニング投資の拡大の余地が大きいことを意味します。マイニングのモチベーションが高まりました。

注: 現在のピーラー乗数は比較的高く、1 より大きく、過去最高値に近いです。各強気相場の極端な値が減少することを考慮すると、段階的な売却計画を検討し始める必要があります。

3. 送金手数料（取引当たり） USD

定義: 取引あたりの平均手数料（USD）。

注：極端な転送手数料に注意する必要があります。チェーン上のすべての転送には意味があります。極端な転送手数料は緊急の大規模なアクションを表しています。歴史的に、それらはトップにとって重要な参照です。現在、過度に誇張された単一の転送はありません。手数料。

4. ビットコインの小売および大口投資家のアドレス数

定義: ビットコインを保有するアドレスの分布から、ビットコイン保有の傾向を大まかに知ることができます。個人投資家（10 ビットコイン未満を保有）を大口投資家（1,000 ビットコイン以上を保有）で割って、「ビットコイン個人/大口投資家アドレス比率」を計算します。比率が上昇すると、大口投資家に比べて個人投資家が保有するビットコインの数が増えたことを意味します。強気相場の終わりには、大口ビットコイン投資家はより多くの個人投資家にチップを分配し、ビットコインの上昇傾向が続きます。ビットコインの価格は比較的緩やかになります。逆に言えば、ビットコインの価格上昇は比較的安定していることを意味します。

注意：継続的な監視が必要です。大口投資家が個人投資家にチップを配布し続ける場合は、徐々に撤退することを検討できます。

5. ビットコインの採掘コスト

定義: 世界のビットコインの「電力消費量」と「1 日の新規発行数」に基づいて、すべてのマイナーが 1 ビットコインを生成する平均コストを推定できます。ビットコインの価格が生産コストを上回り、マイナーが利益を上げている場合、マイナーは採掘設備を拡張したり、より多くの新規マイナーを参加させたりして、採掘の難易度が上がり、生産コストが上昇する可能性がある。逆に、ビットコインの価格が生産コストを下回る場合、生産コスト、鉱山労働者の規模縮小または撤退により、採掘の難易度と生産コストが削減されます。長期的には、ビットコインの価格と生産コストは市場メカニズムを通じて連動して変動します。価格とコストに差があると、マイナーが市場に参入したり市場から撤退したりして、価格とコストが収束するからです。

注：各ビットコインの採掘コストと市場価格の比率には特に注意が必要です。この指標は平均回帰状態を示し、価格の相対価値の変動と回帰を反映しており、長期的には非常に有意義です。期末タイミング！ ！ ！この比率は 1 前後で変動しており、現在は 1 を下回っています。これは、価格がその価値に対して過大評価され始めており、徐々に過去最低に近づいていることを意味するため、売却を開始できます。

6. 長期休眠コインの割合

定義: この指標は、最後の取引が 1 年以上前であるビットコインの合計割合をカウントします。指標値が大きいほど、ビットコインが長期的に保有されていることを意味し、これは暗号通貨市場にとって有益である。逆に、指標値が大きいほど、ビットコインの取引量が多く、大口投資家が利益を上げていることが分かる。これは市場のパフォーマンスにとって不利です。過去数回のビットコイン強気相場サイクルの経験によれば、この指標の下降傾向は通常、ビットコイン強気相場の終焉に先行する。指標が歴史的な低水準にある場合、ビットコイン強気相場の終焉である可能性が高い。強気相場。ビットコインの下落を判断するための先行指標。

注: 強気相場が進むにつれて、休眠状態のビットコインが回復し、取引され始めています。この値の下降トレンドの安定性に注意を払うことが重要です。これは、トップの特徴を示しています。衰退後の安定化はまだ始まっていない。

7. 長いコインの年代と短いコインの年代の比率

定義: 3か月以内のビットコイン取引の比率。すべてのビットコインが最後に取引された時間を数え、3か月以内の取引数の合計に対する比率を計算します。計算式は次のとおりです。最後の取引が3か月以内であったビットコインの数3か月。コイン数/ビットコインの総数。指標の傾向が上向きの場合、短期的にビットコインの取引量が多くなり、回転率が高くなり、市場が十分に活況を呈していることを示します。逆に、指標の傾向が下降している場合は、短期的な売買の頻度が減少していることを意味します。 1 年以上取引されていないビットコインの割合は、すべてのビットコインが最後に取引された時間を数え、1 年以上取引されていないビットコインの合計に対する割合を計算することによって計算されます。計算式は次のとおりです。最後の取引は1年以上前のビットコインです。数/すべてのビットコイン。指標が上昇傾向にある場合、それは長い間取引されていないビットコインの割合が増加し、市場の長期保有意欲が高まったことを意味します。指標が下降傾向にある場合、それはビットコインの割合が長期間取引されていないビットコインが減少しており、元々の長期保有分であるビットコインチップが緩んでいることが明らかになっています。

注：この指標は、短期的な値は上昇後に横ばいになり始め、長期的な値は下降後に横ばいになり始めるというトップ特性を示すことに焦点を当てています。現在は、長期的には減少し、短期的には増加していますが、全体としては比較的健全な状態が続いています。

VI. 要約:

一言でまとめると、現在は強気相場の中期にあり、多くの指標が好調に推移しているが、過熱状況を徐々に考慮し、出口戦略を策定し、1つ以上の指標が悪化したときに徐々に撤退する必要がある。基本的な定量指標が強気相場を支えなくなり始めている。もちろん、これらはファンダメンタル定量分析の代表的なものの一部にすぎません。今後、暗号通貨界隈におけるよりファンダメンタルな定量研究システムを統合し、収集していきます。ぜひフォローして、議論したり意見を交換したりしてください。

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