Sharp Ratio 0.6, boleh buang?

Sharp Ratio 0.6, boleh buang?

Kami melakukan satu eksperimen untuk menerangkan masalah ini. Eksperimen ini bermula dengan beberapa hipotesis utama. Kami mempunyai 20 isyarat dagangan yang mempunyai pulangan komposit tahunan 8% dan peratusan Sharpe tahunan 0.6. Isyarat strategi ini tidak produktif. Isyarat dagangan dikeluarkan setiap hari.

• Satu pemboleh ubah input penting dalam perdagangan adalah korelasi antara isyarat. Kami menjalankan satu siri eksperimen mengikut faktor korelasi dari 0 hingga 0.9. Eksperimen tidak mengambil kira kos dagangan (kerana kami hanya berminat dengan prestasi relatif) dan pembahagian pulangan gabungan tahunan yang diseimbangkan semula setiap hari berdasarkan korelasi adalah sama. Jelas, tanpa mengambil kira korelasi strategi, lebih daripada satu strategi tidak akan meningkatkan pulangan tahunan.

  

  Menggabungkan isyarat yang kurang relevan tidak meningkatkan hasil, tetapi grafik di atas menunjukkan faedah yang mungkin diperolehi dengan meningkatkan strategi, terutamanya jika mereka tidak berkaitan. Di bahagian kiri, iaitu faktor hubungan dari 0 hingga 0.4, pembahagian lebih sempit dan hasil daripada lima ratus percubaan adalah positif.

  Hasil percubaan lebih jelas apabila peratusan Sharpe digunakan untuk mengukur keuntungan penyesuaian risiko. Menggabungkan 20 strategi dengan peratusan Sharpe 0.6 dan koefisien hubungan antara satu sama lain 0 menjadi satu gabungan dengan peratusan Sharpe 3 dan menggabungkan 20 strategi dengan peratusan Sharpe 0.6 dan koefisien hubungan antara satu sama lain rata-rata 0.9 menjadi satu gabungan dengan peratusan Sharpe 0.64 dan keuntungan 370% lebih tinggi daripada kedua-duanya.

  

  Gambar di atas menunjukkan bahawa kadar Sharpe menurun dengan cepat apabila strategi meningkat relevansi. Kadar kesamaan meningkat dari 0 kepada 0.2, dan kadar Sharpe menurun sebanyak 56%.

  Walaupun dengan kadar Sharpe yang tinggi, strategi gabungan ini mempunyai hampir 50,000 isyarat dagangan, perbezaan kadar Sharpe yang berkaitan dengan kombinasi sifar masih mengejutkan. Seorang pelabur yang bertuah mungkin mendapat kadar Sharpe 3.5 (yang mungkin menjadikan seseorang jutawan) sementara pelabur yang tidak bernasib baik yang memegang kombinasi yang sama hanya mendapat kadar Sharpe 2.5.

  Jelasnya, semakin banyak sampel yang diperhatikan, semakin jelas sempadan. Apakah yang berlaku jika seorang pelabur hanya mempunyai sampel pemerhatian setahun dan bukan sepuluh tahun? Gambar berikut menunjukkan bahawa perbezaan dalam nisbah Sharpe menunjukkan pertumbuhan secara indeks dengan peningkatan perkaitan) walaupun terdapat 5000 dagangan, kebanyakan portfolio tidak dapat memisahkan komponen nasib secara rawak. Jelasnya, ini adalah mengapa dana pegangan yang didorong oleh data lebih menyukai dagangan frekuensi tinggi, dagangan frekuensi tinggi dapat mengesahkan isyarat lebih cepat dan mencapai purata nisbah Sharpe mereka.

  

  Jika kita meniru 10,000 strategi tunggal di atas, berapa peratusan nilai ujian p yang kurang daripada 5%? Jawapannya adalah hampir 48%, yang mungkin menyebabkan kebanyakan penyelidik meninggalkan strategi harian seperti ini (iaitu strategi perbandingan Sharp tahunan 0.6); tetapi, jika perhubungan antara isyarat cukup rendah, menggabungkan gabungan isyarat lemah ini dapat menghasilkan keajaiban, aliran pulangan gabungan menjadi sangat ketara. Semua portfolio yang berkaitan dengan sifar mempunyai nilai p kurang daripada 5%.

  

  Satu strategi dengan nisbah Sharpe tahunan 0.6 mungkin ditinggalkan oleh penyelidik kerana tidak mempunyai apa-apa daya tarikan dalam perdagangan. Tetapi jika ia mempunyai hubungan yang betul (iaitu rendah) antara isyarat yang ada, maka ia boleh menambah nilai gabungan dengan baik.

  Artikel ini tidak membuka bidang baru kerana faedah pelaburan yang terpecah-belah adalah diketahui oleh ahli-ahli pelaburan. Tetapi ia memang mengingatkan anda bahawa anda tidak perlu meninggalkan strategi APR 0.6 dan mungkin anda boleh menambahkannya ke dalam portfolio strategi sedia ada anda, sehingga mengurangkan kecairan portfolio dan membenarkan penggunaan lebih banyak leverage untuk meningkatkan hasil keseluruhan.

Dibaharui dari Kampung Kerja Swasta