Воспользоваться моментом? Это может быть самая большая ложь в инвестировании!

Выбор времени, как и называется, означает выбор времени для покупки и продажи акций и попытки получить от этого прибыль.

• #### Принуждение выбирать время

Во-первых, для инвесторов время является очень заманчивым, потому что, если правильно определить низкие и высокие моменты рынка акций, инвесторы могут получить очень высокую прибыль, покупая в низких точках и продавая в высоких точках.

Если вспомнить, что за последние 20 лет на американских фондовых рынках было более 5000 торговых дней. Если все эти 20 лет держать индекс S&P 500, то доход инвестора составляет примерно 9,8% в год. Но если можно было бы предсказать пять наибольших дней падения и избежать этих пяти дней (предположим, что каждый из этих пяти дней предшествует продаже акций, а через день они будут выкуплены), то доход инвестора может быть увеличен до 12,2% в год.

Конечно, 5 дней - это всего лишь 0,099% от 5,036 торговых дней. Чтобы получить такую сверхдоходность, инвесторам нужно иметь очень высокую прогнозируемую способность, которая позволяет прогнозировать завтрашний день как день взлетов и падений.

Однако…

• #### Опасность выбора времени

Опасность такой игры в выбор времени заключается в том, что если инвестор ошибся в своих прогнозах и продал свои акции в день, когда они не должны были быть проданы, то он получил бы разрушительный удар.

Аналогичным образом, на примере индекса S&P 500 за последние 20 лет (на 31 декабря 2015 года) рентабельность инвестиций в стабильное владение в течение этих 20 лет составляет около 8% в год. Однако, если инвестор не владеет акциями в течение 5 дней, когда рынок акций растет, по разным причинам, рентабельность снижается до 5,99% в год, и это на 42% меньше, чем стабильность.

Другими словами, если инвестор ошибся пятью днями из пяти тысяч дней (на 0,1%), и не держал акции в течение пяти наиболее значительных дней, то ему будет трудно вернуть эти пять дней, даже если он будет инвестировать в течение 20 лет.

• #### А что можно сказать о внутреннем рынке?

Друг спросил, что вы говорите об американском фондовом рынке, но в нашей стране, американский фондовый рынок и американский фондовый рынок не одинаковы. Это хороший вопрос, но на самом деле вышеупомянутый факт похож на то, что в акции А, и даже больше ((потому что в акции А колебания больше)).

Например, на рисунке выше показаны две ценовые линии. Синим цветом обозначен доход индекса акций категории А, начиная с 1 января 1997 года, а красным - доход индекса акций категории А за вычетом максимального роста за 10 дней.

Недостаток способностей инвесторов выбирать время - это не просто результаты одного научного исследования или одного ученого. В вышеприведенном метаанализе Вудсфорда мы проанализировали все основные научные журналы, которые пытались ответить на этот вопрос, и собрали их результаты в таблице выше.

Конечно, даже самый известный эксперт по инвестициям не может гарантировать, что я точно знаю, будет ли завтрашний рынок акций вверх или вниз, не говоря уже о том, что завтрашний рынок акций будет вверх или вниз в течение нескольких самых больших падений за 20 лет. Поэтому многие читатели и друзья могут спросить: если я попрошу меня выбрать эффективную стратегию, какая минимальная точность прогноза, которую я должен гарантировать?

• #### Как сделать так, чтобы успех был дешевым?

Известный американский финансовый экономист и лауреат Нобелевской премии Уильям Шарп занимался этим вопросом. В одной из своих научных статей Шарп писал: “Для того, чтобы быть дешевым в игре на выбор, прогнозировщику нужно достичь 74-процентной точности”. Если вы не можете достичь 70-процентной точности, то лучше купить индексный фонд/ETF и остаться на месте”.

74%？！ Яйцо говорит о том, что его напугали!

Но действительно ли кто-то смог достичь 74-процентной точности прогноза?

В результате никто не смог достичь 74-процентной точности.

На графике вы можете видеть, что лучший прогнозист на сегодняшний день - Кен Фишер - был примерно на 66%. Это уже поразительно, но это не 74%, что может помочь вам заработать деньги.

• #### Почему же все-таки кто-то выбирает время?

На рынке никогда не будет меньше инвесторов, которые пытаются заработать на выборе времени, и инвесторов, которые верят, что они способны победить рынок, выбирая время. Конечно, они не могут быть такими хорошими, то есть многие люди не имеют доказательств того, что они способны выбирать время, или слепо верят, что они превосходят свои способности к прогнозированию рынка.

На самом деле, есть много исследований в этом направлении, например, исследования в области поведенческих предубеждений людей. Как отмечалось в вчерашней статье в “Общественном номере”, наиболее распространенные поведенческие предубеждения - это чрезмерная уверенность в себе (считая слишком высоко свои способности) и выборочная память (выбирая только то, что хорошо, а то, что плохо, о своих сделках).

Переводчик: Сноуборд Вуджикян