Фонд Simmons Grand Prize Fund - легендарный хедж-фонд на Уолл-Стрит, который в течение 20 лет получал среднюю годовую прибыль в размере 35% и годовую прибыль в размере более 60% - годовую прибыль, которая намного превышает прибыль Баффета и Сороса, если учесть 5% управленческих сборов и 40% выручки фонда.
Стратегия Симонса состояла в том, чтобы использовать мощные математические модели и компьютерное программное обеспечение для высокочастотного трейдинга в различных продуктах на глобальных рынках, чтобы получить стабильную устойчивую прибыль. Это была нейтральная стратегия рынка, менее подверженная влиянию бычьих рынков и медвежьих рынков.
В целом, высокочастотная торговля включает в себя следующие стратегии: ликвидная Rebate Trading, хищная алгоритмическая торговля и автоматическая торговля.
Для ясного изложения вышеперечисленной стратегии высокочастотного торговли здесь построен пример, который очень совпадает с фактической торговлей. Покупатель-институциональный инвестор решает купить 10 000 акций XYZ компании по цене около 30 долларов, как и большинство покупателей-институциональных инвесторов, таких как совместные фонды, пенсионные фонды и т. д. Эта покупка сначала вводится в его алгоритмическую торговую систему. Чтобы уменьшить воздействие на рыночную цену, алгоритмическая торговая система инвестора обычно обрабатывает эту крупную покупку в два этапа: сначала она разбивается на несколько десятков или даже сотен небольших покупок (одна небольшая покупка обычно составляет от 100 до 500 акций), а затем выставляет эти небольшие покупки на рынок в определенном установленном порядке.
Ликвидные реваншные операции
Для того, чтобы привлечь больше торговых заказов, все американские биржи предлагают определенные бонусы на оплату сделок, обычно 0,25 цента за акцию, которые создают ликвидность. В случае успеха сделки, независимо от предложения или продажи, биржа выплачивает бонусы первоначальному поставщику этой ликвидности, в то же время взимая более высокие сборы с брокеров, которые используют эту ликвидность для торговли. С ростом популярности таких стимулирующих механизмов возникает все большее количество торговых стратегий, которые специально используют бонусы для получения сделки в целях получения прибыли.
В данном случае, предположим, что цена психологической сделки институционального инвестора находится в диапазоне $30.05; если первая покупка в торговой системе (например, 100 акций) будет успешной, то сделка будет продана по цене $30; таким образом, вторая покупка в торговой системе (например, 500 акций) выскочит. Предположим, что эта покупка также будет успешной, и сделка будет продана по цене $30.
После успешной сделки, обратный трейдер мгновенно корректирует направление сделки и продает 100 акций, которые он только что купил за $30.01, по той же цене, $30.01. Поскольку цена $30 больше не существует, продажная акция, скорее всего, будет принята институциональными инвесторами.
Таким образом, несмотря на то, что рефинансируемые трейдеры не получают прибыли на протяжении всего процесса торговли, они получают 0.25 цента рефинансируемой комиссии за каждую акцию, предлагаемую биржей, поскольку второй активный проданный запрос обеспечивает рынок ликвидностью.
Алгоритмические сделки
В США более половины алгоритмов предложения институциональных инвесторов следуют принципу Национального лучшего предложения или предложения (NBBO) SEC. Так называемый NBBO означает, что, когда клиент покупает цену, брокер должен гарантировать лучшую продажу, доступную на рынке, а также, когда клиент продает цену, брокер должен гарантировать лучшую покупку, доступную на рынке. Согласно этому принципу, когда цена одного предложения имеет большее значение, чем цена другого предложения, для того, чтобы сделать второй предложение, часто корректируются цены акций и согласованы с предыдущими.
Алгоритмическая стратегия торговли, разработанная на основе исследования исторических закономерностей изменений цен на акции. Как правило, эта стратегия использует искусственные цены, чтобы побудить институциональных инвесторов повысить цену покупки или снизить цену продажи, чтобы зафиксировать прибыль от торговли.
В данном случае, предположим, что институциональный инвестор следует NBBO и психологическая цена сделки находится в диапазоне $30.05; как и в предыдущем случае, трейдеры с ликвидными реваншами используют очень похожие процедуры и технологии для поиска потенциальных последовательных алгоритмических заказов от других инвесторов. После того, как компьютер подтвердил наличие алгоритмической прописки с ценой $30, трейдеры с алгоритмом охоты начнут атаку: начнут выставлять покупку по цене $30.01, что заставит институционального инвестора быстро повысить цену последующей покупки до $30.01; затем трейдер с алгоритмом охоты еще больше поднимет цену до $30.02, что побудит институциональных инвесторов продолжить погоню.
Таким образом, трейдеры-покупатели мгновенно подталкивают цену к предельной приемлемой для институциональных инвесторов цене в $30.05, и продают акции этим институциональным инвесторам по этой цене.
Автоматическая маркетинговая стратегия
Известно, что основная функция маркетологов - обеспечить ликвидность сделок в торговых центрах. Как и обычные маркетологи, высокочастотные маркетологи повышают ликвидность, предоставляя рынку ордера на покупку или продажу. В отличие от этого, они обычно работают обратным путем с инвесторами. Высокоскоростные компьютерные системы маркетологов обладают способностью обнаруживать инвестиционные намерения других инвесторов путем отправки сверхбыстрых ордеров.
В данном случае, предположим, что институциональный инвестор отправляет в свою алгоритмическую торговую систему серию платежей по ценам в пределах от 30.01 до 30.03 долларов США, и никто не знает об этом. Чтобы обнаружить наличие потенциальных заказов, высокоскоростная компьютерная система автоматического трейдера высокочастотного трейдера начинает выпускать 100-серийный проданный ордер по цене $30.05 США. Поскольку цена выше предельной цены инвестора, она не вызывает никакой реакции, и поэтому проданный ордер быстро отзывается.
Три из них являются основными высокочастотными торговыми стратегиями, которые требуют настолько высоких требований к производительности компьютеров и сетей, что некоторые торговые организации размещают свои серверные фермы вблизи компьютеров биржи, чтобы сократить расстояние, которое торговые инструкции могут путешествовать по оптическому кабелю со скоростью света.
Фактически, влияние высокочастотного трейдинга на рынок уже давно обсуждается среди банковских учреждений. В докладе ФРС Чикаго отмечается, что, хотя высокочастотный трейдинг также полезен для рынка и может увеличить ликвидность на рынке акций, он может иметь катастрофические последствия для движения рынка, если ошибка в процедуре или человеческая небрежность.
Еще одна проблема заключается в том, что высокочастотные сделки предполагают проблемы с рыночной справедливостью, а оборудование и вычислительные возможности, необходимые для высокочастотных сделок, являются непреодолимыми барьерами для малых и средних инвесторов, которые могут создать рыночную несправедливость.
在国内市场，目前基本上没有高频交易的土壤，股票市场是T+1，股指期货市场的持仓、交易频率都有很大的限制。商品期货市场可以做一些日内的短线交易，但是离高频交易尚且有很大的距离。从监管层的态度以及国内市场的发展来看，高频交易在国内短期内无法成为一个主要的交易方式。
ДжекиСГБог количества, Симмонс первый, Зеро второй.