Коэффициент Шарпа: индикатор для оценки эффективности алгоритмической торговли

При использовании алгоритмической торговой стратегии наиболее часто используемым оценочным показателем является годовая доходность. Однако, использование только этого показателя имеет много недостатков. Метод расчета доходности конкретной стратегии не является полностью ясным. Особенно некоторые стратегии с слабой направленностью, такие как рыночная нейтральность или стратегии с использованием леверена. С другой стороны, если есть две стратегии с одинаковыми доходами, то как мы узнаем, какая из них более рискованна? И что означает более высокая степень риска? Сравнение различных стратегий и оценка риска для стратегий способствовали использованию показателя “Шарп-процент”.

• #### Определение соотношения Шарпа

Уильям Форсайт - экономист, лауреат Нобелевской премии по экономике. Он помог разработать модель ценообразования капитальных активов (CAPM) и в 1966 году разработал показатель соотношения Шарпа (с 1994 года).

Уровень Шарпа определяется следующим уравнением:

При этом Ra - это промежуточный доход от стратегии или инвестиций, Rb - это промежуточный доход от подходящего базового элемента. Это соотношение является соотношением среднего избыточного дохода от инвестиций или стратегий и стандартного разрыва от этого дохода. Таким образом, когда колебания доходов относительно малы, при таких же доходах стратегия или инвестиции имеют более высокий коэффициент Шарп.

В торговых стратегиях часто упоминается годовой коэффициент Шарпа. Этот коэффициент учитывает длительность торговых промежутков. Предположим, что стратегия имеет N торговых промежутков в течение года, тогда годовой коэффициент Шарпа для стратегии рассчитывается по следующей формуле:

Следует иметь в виду, что коэффициент Шарпа должен рассчитываться на основе рассматриваемого типа временного интервала. Например, если стратегия работает на основе дневных торгов, то, поскольку в году есть 252 торговых дня, N = 252, а Ra и Rb также должны быть ежедневными доходами. Точно так же для стратегии, работающей по часовой торговле, N = 252*6.5=1638, так как в день торгуется всего 6,5 часов.

• #### Выбор базовых параметров

В формуле для расчета коэффициента Шарпа упоминается базовый показатель. Основной показатель используется в качестве стандарта для оценки того, стоит ли рассматривать эту стратегию. Например, простой инвестиционный долгосрочный курс на крупные акции должен быть в состоянии превзойти индекс S&P 500 или, по крайней мере, удовлетворить его при меньших колебаниях.

Иногда бывает неясно, как выбрать первую точку отсчета. Например, можно ли использовать биржевой индексный фонд в качестве показателя для самостоятельной публичной компании или S&P 500? Тогда почему бы не использовать Russell 3000?

Приведу конкретный пример. Для рыночно-нейтральной стратегии есть несколько сложный вопрос, следует ли использовать безрисковую ставку или 0 в качестве базового элемента. Поскольку стратегия является рыночно-нейтральной, рыночный показатель сам по себе не подходит для использования в качестве базового элемента.

• #### Ограничения

Несмотря на то, что коэффициент Шарпа имеет большое значение в квантовой финансовой системе, он имеет свои ограничения.

Во-первых, коэффициент Шарпа относится к прошлому. Он просто объясняет распределение и колебания исторических доходов, а не к будущему. При суждении по коэффициенту Шарпа существует подразумеваемое предположение, что прошлое и будущее идентичны. Однако это не всегда так, особенно когда рыночная система меняется.

Во-вторых, расчет коэффициента Шарпа предполагает, что распределение прибыли является логативным. К сожалению, рынки часто бывают паралитичными. Распределение прибыли обычно имеет толстый хвост, поэтому вероятность возникновения экстремальных ситуаций будет больше, чем прогнозируется по прямой распределению. Таким образом, коэффициент Шарпа недостаточен для описания риска хвоста.

Некоторые стратегии имеют слабую устойчивость к такому риску. Например, продажа опционов на опционы. Продажа опционов на опционы с течением времени приводит к стабильной опционовой премии, что приводит к низкой волатильности прибыли и значительному превышению прибыли от базовых пунктов, что приводит к высокому коэффициенту Шарпа (на основе исторических данных). Однако, она не учитывает, что опцион может быть выкуплен, что может привести к внезапному и заметному отводу кривой акций (или даже к ее разрыву).

Хотя для некоторых это обычная речь. При расчете коэффициента Шарпа обязательно учитываются затраты на транзакцию, что более соответствует действительности. В большинстве реальных примеров некоторые торговые стратегии имеют очень высокий коэффициент Шарпа, однако, когда фактические затраты учитываются, это превращается в стратегию с низким коэффициентом Шарпа и низкой доходностью. Это означает, что при расчете доходов, превышающих базовый показатель, следует использовать чистую прибыль.

• #### Фактическое использование

Для использования коэффициента Шарпа есть один вопрос, который нужно учитывать, а именно, какой размер коэффициента Шарпа является хорошим для стратегии? По сравнению с этим, практическое рассмотрение заключается в том, что вы должны игнорировать стратегии с годовым коэффициентом Шарпа менее 1 (за вычетом стоимости сделки).

Уровень Шарпа часто увеличивается с увеличением частоты торгов. Некоторые стратегии с высокой частотой торгов имеют очень высокий однозначный уровень Шарпа, а некоторые могут быть даже двузначными. Поскольку эти стратегии могут иметь хорошую прибыль каждый день, каждый месяц, а также редко подвергаются большому риску, поэтому уровень прибыли колеблется очень мало, что приводит к высокому уровню Шарпа.

Снимок с сайта