کوانٹیٹیٹڈ ٹرانزیکشنز: "درمیانی واپسی سے ریورس سرمایہ کاری"

کوانٹیٹیٹڈ ٹرانزیکشنز: "درمیانی واپسی سے ریورس سرمایہ کاری"

• اوسط واپسی

  ویلیو ریگرڈینس مالیات میں ایک اہم قانون ہے جو بنیادی طور پر اثاثوں کی قیمتوں میں قدر کے مرکز سے زیادہ یا کم ہونے کے باوجود زیادہ امکان کے ساتھ مرکز کی طرف واپسی کا رجحان ہے۔ اگرچہ مغربی مالیاتی نظریات سے پیدا ہوا ہے ، ویلیو ریگرڈینس بنیادی طور پر چینی روایتی فلسفے میں مضر طور پر متضاد اصولوں کے ساتھ مطابقت رکھتا ہے۔

  战国时期《吕氏春秋.博志》中有“全则必缺，极则必反，盈则必亏”的阐述，意即事物发展到极端则会向相反方向转化，这说的其实就是均值回归的现象。

  یکساں واپسی کا رجحان سب سے پہلے یونیورسٹی آف شکاگو کے پروفیسر ریچارڈ سیلر اور یونیورسٹی آف وسکونسن کے پروفیسر وارنر ڈوپونٹ نے پیش کیا تھا۔ 1985 میں شائع ہونے والے مضمون میں ، سیلر اور ڈوپونٹ نے اپنی تحقیق کے نتائج پیش کیے۔ تین سے پانچ سال کے دورانیے میں ، پہلے خراب کارکردگی کا مظاہرہ کرنے والے اسٹاک مشکل سے باہر نکلنے لگے ، جبکہ پہلے فاتح اسٹاک نیچے کی طرف چلنے لگے ، اس طرح کی حرکت نہ صرف اسٹاک کی قیمتوں میں ظاہر ہوتی ہے ، بلکہ کمپنی کی منافع میں بھی ظاہر ہوتی ہے۔

  مالیاتی منڈیوں میں یومیہ واپسی کا عام رجحان موجود ہے ، کمپنیوں کی صنعتوں میں عروج و زوال کا رجحان ہوتا ہے ، اور اسٹاک مارکیٹوں میں بھی بار بار بہت زیادہ اور بہت کم اور بہت زیادہ اتار چڑھاؤ ہوتا ہے۔ تاہم ، یہاں تک کہ مشہور مالیاتی منڈیوں میں بھی ، یومیہ واپسی کے محرکات کے بارے میں اتفاق رائے نہیں ہے۔

  جب 1955 میں امریکی کانگریس کی ایک سماعت میں گراہم سے پوچھا گیا کہ کیا چیز قدر کی واپسی کو آگے بڑھاتی ہے تو انہوں نے جواب دیا: "یہ ہماری صنعت کا ایک معمہ ہے، اور میں اس کا جواب دوسروں کی طرح نہیں جانتا، لیکن تجربے سے پتہ چلتا ہے کہ مارکیٹوں کو حقیقی قدر کو پہچاننے کے لئے ہمیشہ ایک یا دوسری وجہ ہوگی۔"

  

  کمپنیوں اور صنعتوں کے منافع کی یکساں واپسی کے لئے ، مائیکل پورٹ کا مقابلہ نظریہ ایک معقول وضاحت پیش کرتا ہے: جب صنعت منافع بخش ہوتی ہے تو نئے آنے والوں کی طرف سے مقابلہ منافع کو کم کرتا ہے ، اور جب صنعت منافع بخش نہیں ہوتی ہے تو باہر نکلنے والوں نے صنعت کے منافع کو بحال کرنے کے لئے حالات پیدا کیے ہیں۔ اس نقطہ نظر سے ، زیادہ تر کمپنیوں کے لئے اعلی منافع بخش صلاحیت کو برقرار رکھنا مشکل ہوتا ہے جب تک کہ اس میں کوئی خاص مسابقتی فائدہ نہ ہو ، اور اس طرح کی بہت کم کمپنیاں جو یکساں واپسی کا مقابلہ کرسکتی ہیں وہ وہی ہیں جنھیں بفیٹ نے کہا ہے کہ وہ بہترین کمپنیاں ہیں جن کے پاس ایک بہتر شہر ہے۔

  اگرچہ یہ تسلیم کیا جاتا ہے کہ یکساں واپسی عام طور پر موجود ہے ، لیکن یہ اکثر سرمایہ کاروں کی طرف سے نظرانداز یا بھول جاتی ہے۔ یکساں واپسی کے قانون کے مطابق ، اگر کسی کمپنی کی منافع اور اسٹاک کی قیمت میں کئی سالوں کے لئے عمدہ کارکردگی کا مظاہرہ ہوتا ہے تو ، اس سے سرمایہ کاروں کو ہوشیار ہونا چاہئے۔ اس کے برعکس ، ایک کمپنی جس کی منافع اور اسٹاک کی قیمت میں کئی سالوں کے لئے خراب کارکردگی کا مظاہرہ ہوتا ہے ، اس کے لئے سرمایہ کاروں کو ایک خاص اہمیت دینی چاہئے۔ در حقیقت ، یہ وہی حکمت عملی ہے جو سرمایہ کاروں نے قیمتوں کے مطالعے کی بنیاد پر کی ہے۔ تاہم ، حقیقی مارکیٹ میں زیادہ تر سرمایہ کار اس سے اتفاق نہیں کرتے ہیں۔

  سیلر اور ڈوپونٹ نے امریکی اسٹاک مارکیٹوں کے 1926-1982 کے اعداد و شمار کا مطالعہ کیا اور پایا کہ پچھلے تین سالوں میں بدترین کارکردگی کا مظاہرہ کرنے والی کمپنیاں پچھلے تین سالوں میں عمدہ کارکردگی کا مظاہرہ کرنے والی کمپنیوں سے کہیں زیادہ ہیں۔ ہیجنگ فنڈ Eyquem نے اس تحقیق کو وسیع پیمانے پر وسیع پیمانے پر وسیع پیمانے پر وسیع پیمانے پر وسیع پیمانے پر وسیع پیمانے پر وسیع پیمانے پر وسیع پیمانے پر وسیع پیمانے پر وسیع پیمانے پر وسیع پیمانے پر وسیع پیمانے پر وسیع پیمانے پر وسیع پیمانے پر وسیع پیمانے پر وسیع پیمانے پر وسیع پیمانے پر وسیع پیمانے پر وسیع پیمانے پر وسیع پیمانے پر وسیع پیمانے پر وسیع پیمانے پر وسیع پیمانے پر وسیع پیمانے پر وسیع پیمانے پر وسیع پیمانے پر وسیع پیمانے پر وسیع پیمانے پر وسیع پیمانے پر وسیع پیمانے پر وسیع پیمانے پر وسیع پیمانے پر وسیع پیمانے پر وسیع پیمانے پر وسیع پیمانے پر وسیع پیمانے پر وسیع پیمانے پر وسیع پیمانے پر وسیع پیمانے پر وسیع پیمانے پر وسیع پیمانے پر وسیع پیمانے پر وسیع پیمانے پر وسیع پیمانے پر وسیع پیمانے پر

  چین کی طویل اسٹاک مارکیٹ کی تاریخ میں بھی یومیہ واپسی کا مشاہدہ کیا گیا ہے ، جس میں بہت ساری صنعتوں یا کمپنیوں کی کاروباری کارکردگی میں بدعت اور جدت طرازی کے بعد معمول کی واپسی کی کلاسک مثالیں ہیں ، اور اس سے بھی زیادہ موضوع کے تصورات کے جوش و خروش کے بعد غیر منصفانہ اعلی قیمتوں کا تعین کرنے کی عقلی واپسی کی یادگار یادیں۔ دلچسپ بات یہ ہے کہ اب ایک بار پھر ترقی کی کہانی دوبارہ پیش کی جارہی ہے ، اور یومیہ واپسی یا غیر ضروری قانون سازی کے لئے مارکیٹ کو نظرانداز کیا جارہا ہے۔ اس نقطہ نظر سے ، چین کے اسٹاک مارکیٹ میں ریورس سرمایہ کاری بھی ایک اقلیتی حکمت عملی ہے ، اور اس وجہ سے زیادہ قیمتی ہوگی۔

  گھریلو اسٹاک مارکیٹوں میں ان سالوں کی ترقی کو دیکھتے ہوئے ، جو مارکیٹ میں اتار چڑھاؤ ، دولت جمع کرنے ، اور آخر میں قائم رہنے کے لئے کامیاب ہوئے ، زیادہ تر فاتحین ان ریورس سرمایہ کاروں میں سے ہیں جو گہری قدر کی تحقیق کے تجزیے پر مبنی ہیں ، نہ کہ مارکیٹ کے رجحانات پر چلنے والے۔ یقینا ، یہ فیصلہ کرنا آسان نہیں ہے کہ ہم آہنگی اور کب واپسی ہوگی ، اور گہری قدر کی تحقیق پر مبنی ریورس سرمایہ کاری پر عمل درآمد کرنا آسان اور مشکل ہے ، اس کے علاوہ آزاد سوچ ، وسیع علم اور بھرپور تجربے کی ضرورت ہے ، اس کے علاوہ دباؤ برداشت کرنے کی ہمت اور صلاحیت کی ضرورت ہے۔ اس نقطہ نظر سے یہ سمجھنا مشکل نہیں ہے کہ ریورس سرمایہ کاری اب بھی ایک چھوٹی سی حکمت عملی کیوں ہے۔

نقل و حمل کی مقدار اور ہیجنگ