O caminho mais profundo do mundo é o teu caminho: cavar profundamente os poços do lago Sutlej.

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Arbitragem também conhecida como negociação de diferença de preço, refere-se à venda ou compra de outro contrato relacionado ao mesmo tempo em que se compra ou vende um contrato de negociação eletrônica. A negociação de diferença de preço é uma prática de negociação em que se utiliza a diferença de preço entre os mercados ou contratos eletrônicos relacionados, negociando em direção oposta no mercado ou contrato eletrônico relacionado, na expectativa de obter lucros com a mudança de diferença de preço. Muitas pessoas pensam que o uso de um comércio livre é um comportamento sem risco ou mesmo de baixo risco, mas, na prática, o uso de um comércio livre geralmente é um erro.

No mercado atual de futuros, a indústria de óleos vegetais inclui 7 variedades de soja, óleo de amêndoa, óleo de linhaça, óleo de palma, óleo de linhaça e óleo de soja, envolvendo uma ampla gama de variedades, entre as quais há uma lógica de lucro.

Há também uma taxa de pressão entre o óleo de soja e o óleo de feijão, a taxa de pressão entre o óleo de soja e o óleo de feijão, a taxa de pressão entre o óleo de feijão e o óleo de feijão, a taxa de pressão entre o óleo de feijão e o óleo de feijão, a taxa de pressão entre o óleo de feijão e o óleo de feijão, a taxa de pressão entre o óleo de feijão e o óleo de feijão, a taxa de pressão entre o óleo de feijão e o óleo de feijão, a taxa de pressão entre o óleo de feijão e o óleo de feijão, a taxa de pressão entre o óleo de feijão e o óleo de feijão, a taxa de pressão entre o óleo de feijão e o óleo de feijão, e a taxa de pressão entre o óleo de feijão e o óleo de feijão, tornando-se assim a mais atraente taxa de pressão entre

No entanto, de acordo com a minha própria experiência no mercado nos últimos anos, essas estratégias de arbitragem não são tão boas quanto parecem.

• Preparação de juros

  Para as empresas de óleo e gordura, a soja é a matéria-prima de produção, o óleo de feijão e o óleo de feijão são os produtos de downstream, e a soja é extraída para produzir óleo de feijão e óleo de feijão, e há uma relação de interação óbvia entre os três preços.

  Quando os lucros de pressão são elevados (ou seja, os preços de soja são baixos, o óleo de feijão e o óleo de feijão são relativamente altos), as empresas têm motivação suficiente para expandir a produção, aumentar a demanda de soja, aumentar a oferta de soja e óleo de feijão, o que leva a um aumento relativo do preço da soja e um aumento relativo do preço da soja e do óleo de feijão.

  Para os futuristas, a oportunidade de comprar soja e vender a soja, o óleo de soja e o óleo de soja, normalmente chamados de "soja de petróleo" ou "soja de pressão".

  Da mesma forma, quando os lucros de pressão de soja diminuem ou até mesmo caem em prejuízos (ou seja, os preços de soja são mais altos, o óleo de feijão e o óleo de feijão são relativamente baixos), as empresas de óleo e gordura geralmente reduzem a produção, paralisam ou fecham totalmente as linhas de produção, reduzindo assim a demanda de soja e reduzindo a oferta de mercado de soja e óleo de feijão, o que resultará em uma queda relativa no preço do soja e um aumento relativo no preço do soja e do óleo de feijão.

  Para os negociantes de futuros, a oportunidade de comprar feijão e óleo de feijão e vender o mesmo é conhecida como "reverso de destilação de petróleo" ou "reverso de pressão".

  Como, essa lógica parece-lhe familiar? Sim, é muito parecido com o preço das siderúrgicas no setor negro.

  Com essa lógica, os investidores podem monitorar a ocorrência de oportunidades de investimento com a seguinte fórmula de lucro de pressão:

  O lucro da extração nacional de soja é igual ao preço da soja x 0,80 + preço do óleo de soja x 0,166- preço da soja - 100 ((costo de processamento) ((ou seja, 1 tonelada de soja é extraída com 0,8 toneladas de soja e 0,166 toneladas de óleo de soja)

  

  Para dar uma ideia, eu procurei um gráfico histórico de lucros de pressão de um esquema de juros on-line, que afirma que, em meados de novembro de 2007, quando o lucro de pressão de juros foi de cerca de 150, os lucros de pressão de juros foram significativamente mais elevados, com operações de compra de soja, venda de feijão-verde e óleo de feijão, e logo depois pode ser feito um lucro abaixo de 50.

  Por razões de trabalho, no início eu não estava muito preocupado com os juros de pressão. Lembro que naqueles dois anos alguns amigos costumavam fazer juros de pressão, e também tinham muito lucro, e admiravam muito esse modelo de juros. Até que em 2009 ou 10 anos, em uma reunião, eles disseram que os juros de pressão eram maiores perdas, e só depois de perguntar descobriram: a maioria das fábricas de óleo e gordura domésticas são importadas para produzir soja, enquanto o contrato número 1 da Bolsa de Futures de Dalian é o uso de soja nacional, e os contratos de futuros de soja nacional são muito lucrativos, basicamente, o mosquito Zhao Bodhi vai encontrar a pessoa errada!

  A diferença entre o preço do soja doméstico e o preço do soja importado é cada vez maior e os prejuízos são inevitáveis!

  A explicação é muito gritante. Depois disso, comecei a me preocupar com o mercado de óleo.

  A soja produzida no país é muito diferente da importada, sendo que a soja importada é geralmente proveniente dos EUA, Brasil e Argentina, e é usada principalmente para o óleo de coco, pois é uma soja transgênica, com alta produção, baixo número de pragas e alta taxa de produção de óleo.

  A produção de soja não transgênica é reduzida e a produção de óleo também é baixa, sendo mais adequada para consumo do que o óleo de coco. Além das diferenças de eficiência agrícola e políticas de subsídios entre os dois países, o óleo de soja importado a preços baixos já domina o mercado de gorduras no país.

  Se você estiver atento, você verá que todo tipo de óleo de soja no supermercado está quase marcado com o nome de soja transgênica. Nesse caso, a empresa de óleo de óleo do Nordeste, que produz soja doméstica como a principal matéria-prima, está em declínio e em situação de prejuízo total, enquanto a empresa de óleo de óleo do porto do sul, que produz soja importada como a principal matéria-prima (principalmente com investimento estrangeiro), está crescendo.

  Para piorar a situação, o Estado, para proteger os interesses dos agricultores e a área cultivada, impôs uma política de armazenamento de soja doméstica desde 2008, o que fez com que o preço da soja doméstica fosse muito mais alto do que o preço da soja importada para Porto.

  A consequência dessa política é que, por um lado, o soja importado a baixo preço monopoliza completamente o mercado de gordura, o país importa cerca de 60 milhões de toneladas por ano, dependendo fortemente do fornecimento estrangeiro, e as empresas nacionais de gordura são profundamente afetadas, especialmente as empresas de gordura do nordeste, quase todas falidas; por outro lado, o depósito do estado acumula uma enorme quantidade de soja doméstica que não pode ser digerida e tem que ser processada de forma subsidiada, com grandes prejuízos.

  Como essa política não ajudou muito a aumentar a colheita dos agricultores, a área cultivada de soja no país também diminuiu, e finalmente, a política de armazenamento de soja chegou ao fim em 2014, sendo substituída por uma política de subsídios de preço alvo.

  E o mais engraçado é que até agora ainda há muitas pessoas no mercado que usam os futuros de soja domésticos para fazer juros de pressão. No diário de futuros, nos artigos de pesquisa das empresas de futuros, nos artigos da web, esses juros são mais do que todos. Até mesmo em algumas revistas profissionais, os artigos de estatísticas matemáticas, análise quantitativa e análise de juros de soja domésticos continuam sendo publicados.

  Eu estou tão bêbado que, depois da estrutura da indústria de óleos essenciais ter mudado tão drasticamente em comparação com o que já aconteceu há oito anos, tantas pessoas estão a estudar, em casa, e a promover e recomendar abertamente a este tipo de negócio aos investidores comuns, sem nenhuma responsabilidade.

  Naturalmente, muitos pesquisadores e especialistas da indústria do óleo começaram a usar os futuros de soja do CBOT (Chicago Stock Exchange) nos Estados Unidos e os futuros de soja e óleo de soja no país para fazer pressurizadores, e eles atualizaram a fórmula para calcular o lucro do pressurizador devido à diferença de produção:

  Importação de soja de pressão e lucro = preço da soja x 0,788 + preço do óleo de soja x 0,186- preço da soja - 100 ((costo de processamento) ((isto é, 1 tonelada de soja de pressão produz 0,788 porções de soja e 0,186 porções de óleo de soja))

  Este tipo de oferta usa contratos futuros de soja CBOT, que são adequados para a produção real da indústria de óleo e gordura, e se fosse colocado há três ou quatro anos, talvez eu tivesse sido impressionado por essa lógica. No entanto, depois de ter sido ferido e ferido por vários tipos de ofertas perfeitas, e depois de alguns anos de trabalho em metal, eu não me interessei mais por essa lógica.

  Imagine que tipo de estranhamento você encontraria ao longo dos anos, se você fizesse a aposta de pressão com essa fórmula aparentemente rigorosa.

  Diante da diferença entre os preços atuais e futuros da soja americana, do óleo de soja doméstico e do óleo de soja, é difícil para mim, como uma empresa fora da cadeia industrial, prever a direção dessas diferenças de preços e não obter os lucros dessas diferenças de preços.

  Quando você pensa que importações de soja estão perdendo e que a taxa de juros de pressão inversa deve ser aplicada, talvez em dois meses você veja que as fábricas de óleo estão ganhando muito com a taxa de câmbio, porque o renminbi está em alta.

  Quando você pensa que a produção de soja dos EUA é muito perdida, talvez demore dois ou três meses para descobrir que as fábricas de óleo usam soja da América do Sul mais barata, ou que os comerciantes importadores vendem a prejuízo no país por necessidade de financiamento de créditos.

  Quando você pensa que a produção abundante de soja da América do Sul irá importar para o país a preços mais baixos, talvez demore dois ou três meses para descobrir que a América do Sul está sendo forçada a comprar soja mais cara para manter a produção, devido à chegada da estação chuvosa, greves de trabalhadores do porto, turbulências políticas, flutuações cambiais, etc.

  Quando você pensa que o preço do óleo de feijão está muito baixo e deve voltar a subir, talvez você descubra que o óleo de feijão argentino está sendo despejado no mercado internacional, ou que o estoque excessivo de óleo de palma criou uma forte alternativa para o óleo de feijão.

  Em suma, se você estiver no mercado de futuros por muito tempo, você verá que o Mar de Marianas no Pacífico não é nada comparado com os vários buracos do mercado de futuros!

  Então, se você é um cliente corporativo especializado na indústria de óleos essenciais, e combina os fatores de flutuação do câmbio, diferença de base de commodities, condições de transporte logístico, flutuação de estoques nos portos, concorrência de substitutos, etc. para fazer o pressurizador, então OK, eu acredito que você tem a capacidade de ganhar mais ou menos, e a vitória final é sua!

  Além dos preços de pressão no mercado de óleos, existem duas estratégias de pressão mais comuns: os preços de substituição de óleo e os preços de pressão associados ao óleo.

• A substituição de óleo

  Entre as várias estratégias de arbitragem no setor de óleos, a arbitragem de substituição de gordura ocupa a maior proporção. Através da clareza da lógica industrial, da lei do diferencial de preços e da verificação estatística matemática, atraiu grande atenção de especuladores e pesquisadores de futuros, sendo a literatura de pesquisa e os relatórios de investimento mais ricos.

  O óleo de feijão, o óleo de linhaça e o óleo de palma são as principais variedades de óleo no país, e do ponto de vista do consumo, existem relações de substituição entre os três.

  Como o armazenamento do óleo de repolho nos últimos anos interfere na diferença de preços entre o óleo de repolho e o óleo de feijão e o óleo de palma, e o volume de negócios de óleo de repolho é relativamente baixo, aqui só se analisa a tarifa alternativa entre o óleo de feijão e o óleo de palma.

  No mercado de consumo de óleo vegetal da China, o óleo de feijão e o óleo de palma representam 40% e 20% do total do consumo, respectivamente, sendo as principais variedades de consumo de óleo vegetal doméstico. Embora tenham diferentes fundamentos, os dois têm uma forte inter-relação de preços, com estatísticas de mais de 95% de correlação de preços de óleo de feijão e óleo de palma.

  O gráfico a seguir mostra os dados históricos dos principais contratos futuros de óleo de feijão e óleo de palma entre 29 de outubro de 2007 e 12 de setembro de 2012.

  

  Ao mesmo tempo, como o óleo de feijão e o óleo de palma têm suas respectivas características de produção e consumo, a diferença de preço entre os dois apresenta um padrão de variação sazonal, criando assim oportunidades para o equilíbrio entre o óleo de feijão e o óleo de palma.

  A principal fonte de óleo de soja do país é o óleo de extração de soja importado e a importação direta de parte do óleo de soja. Como a proporção de óleo de soja extraído da soja doméstica diminui a cada ano, os futuros de óleo de soja da Dalian estão cada vez mais associados ao preço do óleo de soja e do óleo de soja do CBOT. As importações de soja do país vêm principalmente dos Estados Unidos, Brasil e Argentina.

  O óleo de palma do nosso país depende principalmente de importações estrangeiras, principalmente da Malásia e da Indonésia. De acordo com o ponto de vista, o óleo de palma importado no nosso país é principalmente refinado a não mais de 24 ° C, mas também importa óleo de palma bruto, importado para portos domésticos e depois refinado e vendido.

  O consumo de óleo de palma tem uma certa estacionalidade, sendo o consumo de verão maior, com uma alta substituição do óleo de feijão; o inverno menor, com baixa substituição do óleo de feijão. A estacionalidade do consumo é diretamente expressa pela estacionalidade do volume de importações, com a situação histórica de que as importações de 1o, 2o e 9o de junho são menores.

  Usando os dados do Wind para analisar o diferencial de preços entre os futuros de óleo de linhaça e os futuros de óleo de palma entre outubro de 2007 e 2015, o menor diferencial histórico ocorreu em 8 de março de 2010 e foi de 524, o maior ocorreu em 31 de outubro de 2012 e foi de 2198. O diferencial médio foi de 1166, com 95% de probabilidade de ocorrer no intervalo de 594 toneladas e 1738 toneladas.

  Além disso, há uma certa lei de variação sazonal da relação de preços, ou seja, os altos dos preços dos dois preços geralmente ocorrem nos três trimestres de cada ano, com maior probabilidade de ocorrer em agosto e setembro; os baixos dos dois preços geralmente ocorrem em um trimestre, com maior probabilidade de ocorrer em fevereiro e março.

  

  Você já se sentiu como se estivesse jogando um jogo de azar, com o simples fato de que você pode jogar o jogo de azar de forma regular, como mostrado no gráfico acima, fazendo com que o mercado de futuros seja um jogo de azar sem fim de semana?

  E depois de muitas vezes perder e perder com essa estratégia, eu acho que essas estatísticas estáticas são apenas os resultados de uma estratégia que, depois de uma estratégia, muitas vezes entra em apuros como um porco antes de uma estratégia.

  Por exemplo, você sabe que há uma probabilidade de 95% de diferença entre o preço do óleo de feijão e o preço do óleo de palma no intervalo de 594 toneladas e 1738 toneladas, mas como você decide quando entrar e quando sair?

  Se você fizer a operação de regresso do diferencial de preço do óleo de palma e do óleo de feijão branco com 1738 como ponto de entrada, então não terá nenhuma chance de entrar nos anos 9, 10, 11, 14 e 15, porque os preços dos preços do óleo de palma e do óleo de feijão branco também chegaram a mais de 1.400 pontos ou até menos de 1.000 pontos nesses anos; e no ano 08 e 12, você intervirá muito cedo, porque os preços dos dois anos chegaram a cerca de 2.000 e 2.200 pontos, respectivamente.

  No que diz respeito ao equilíbrio de preços, podemos olhar para os mercados extremos de óleo de soja, óleo de palma e óleo de soja em 2012.

  Naquele ano, o Departamento Geral de Inspeção de Qualidade do Estado emitiu um aviso sobre o reforço da supervisão de inspeção de óleos vegetais comestíveis importados, que proíbe a importação de óleos vegetais comestíveis importados que não cumpram os padrões nacionais de segurança alimentar da China.

  Como o óleo de feijão comestível e o óleo de linhaça importados da China são de boa qualidade e basicamente atendem aos padrões nacionais de segurança alimentar, o preço ácido do óleo de palma comestível importado da China não atende aos padrões nacionais, o que tem um grande impacto nas importações de óleo de palma doméstico. O óleo de palma que não atende aos padrões não poderá mais ser importado como óleo vegetal comestível, mas ainda pode ser importado como óleo de linhaça, após a importação, deve ser refinado novamente em portos costeiros e novamente lançado no mercado, o que levará ao aumento do custo do óleo de palma comestível em cerca de 150 yuan / tonelada, e o ciclo de financiamento de grandes importadores e comerciantes será prolongado, aumentando a dificuldade de financiamento.

  Para evitar a restrição da política, a maioria das empresas expandiu as importações de óleo de palma no segundo semestre de 2012 e reservou o óleo de palma necessário para o ano que vem, o que resultou no dobro do inventário dos portos de óleo de palma no país em relação ao mesmo período histórico.

  Ao mesmo tempo, o mercado espera que a produção de soja na América do Sul diminua e que os preços do óleo de soja se fortaleçam, o que leva a que a diferença entre o preço do óleo de soja e o preço do óleo de palma continue a aumentar, renovando recordes históricos.

  Assim, muitos investidores de sucesso entraram em lote entre 1700 e 2000 pontos, esperando que o diferencial voltasse para menos de 1500. O inesperado é que o enorme volume de importações de óleo de palma, juntamente com a expectativa de uma futura redução das tarifas de exportação para a Malásia e a Indonésia, o óleo de palma continuou a enfraquecer, o diferencial entre o contrato 1301 de óleo de palma e o contrato 1301 de óleo de palma continuou a subir, atingindo o máximo histórico de cerca de 2800 em meados de janeiro.

  Se o mercado extremo de 2012 é apenas uma exceção, o recente diferencial de preços do óleo de feijão 1701 e do óleo de palma 1701 (veja abaixo) é outra exceção extrema e uma exceção extrema para a expansão do setor de preços.

  

  De agosto a novembro de 2016, quando os preços de óleo de feijão 1701 e de óleo de palma 1701 são historicamente muito altos, os contratos caíram de cerca de 1.000 para cerca de 460.

  Afinal, de acordo com a análise lógica da indústria anterior, o óleo de palma não é adequado para o consumo no inverno, quando a produção anual está no auge, e seu preço deve ser muito menor do que o óleo de feijão.

  No entanto, a realidade é cruel: os preços do óleo de palma, sob a influência da previsão de redução da produção de óleo de palma na Malásia e de fatores que reduzem seriamente os estoques domésticos, estão em alta, enquanto o óleo de feijão está sujeito à pressão dos estoques, o crescimento é lento e a diferença entre os dois preços atingiu um nível histórico de baixa contra-estacional.

  A diferença entre o preço do óleo de palma e do óleo de feijão raramente cai abaixo de 500 dólares, mesmo no verão, quando o consumo de óleo de palma é mais intenso e muitas substitutas para o óleo de feijão são encontradas.

  Depois de ver o preço do óleo de feijão e do óleo de palma em baixo no final de 2012 e em novembro de 2016, não se sabe quanta confiança há no Bitcoin que está na frente?

• O óleo de feijão e o feijão-verde

  A soja e o óleo de soja, como os principais produtos de pressão das fábricas de óleo domésticas, são produtos co-produzidos, e os fatores de oferta dos dois são basicamente iguais, exceto o impacto do óleo de soja importado.

  No consumo da linha inferior, o óleo de feijão é usado principalmente para óleo de cozinha, a soja é usada principalmente para processamento de rações, sendo a ração de porco a principal fonte de alimentos. A consistência dos dois no lado do fornecedor e a diferença no lado do consumidor, levam a que o seu preço tenha uma relação de consumo.

  Em teoria, se o preço do feijão for impulsionado pela demanda, o aumento do preço do feijão fará com que as fábricas aumentem a produção, enquanto o óleo de feijão produzido a uma taxa fixa pode causar um excesso de oferta no mercado de óleo e, assim, reprimir o preço do óleo de feijão.

  

  Assim, a variação do preço do óleo de soja e do óleo de feijão converge em grande parte e, ao mesmo tempo, há um padrão de forte e fraca diferenciação devido a vários efeitos fundamentais da oferta e da demanda, a lei que serve de base para a viabilidade de uma arbitragem entre os óleos de soja.

  No entanto, a verdade é que o rendimento histórico do setor de petróleo e gás não é muito diferente do do setor de óleo.

  Resumindo os vários tipos de juros no setor de óleos, quero dizer que, sejam eles juros de pressão, juros de substituição de óleos ou juros de coesão entre os óleos, a lógica é baseada no equilíbrio de lucros das fábricas de petróleo ou na substituição de preços dos consumidores, que acreditam que os produtores (fábricas de petróleo) ou os consumidores desempenham um papel dominante na movimentação dos preços dos respectivos produtos.

  Na realidade, os preços de produtos como soja, óleo de feijão, óleo de palma e feijão-verde, além de serem influenciados pelos produtores (fábricas de petróleo) ou pelos consumidores, também são influenciados por vários eixos, como expectativas de produção, níveis de estoque, transporte marítimo, flutuações de taxas de câmbio, políticas de importação e exportação, políticas de biodiesel, financiamento de comerciantes e impulso de fundos no mercado de futuros.

Traduzido por Poker Investor