Самая глубокая дорога в мире - это твоя схема: выкопать глубокие ямы в озере Сути.

Самая глубокая дорога в мире - это твоя схема: выкопать глубокие ямы в озере Сути.

> Арбитраж, также называемый дифференцированной торговлей, означает продажу или покупку другого контракта, связанного с покупкой или продажей одного контракта электронной торговли. Дифференцированная торговля - это торговая практика, которая использует изменение ценового разрыва между соответствующими рынками или соответствующими электронными контрактами, совершая сделки на соответствующем рынке или соответствующем электронном контракте в противоположном направлении, ожидая, что изменение ценового разрыва принесет прибыль. Многие люди считают, что сделки без риска или даже с низким риском, однако в практических операциях сделок с сделами часто бывают неэффективными.

В настоящее время на рынке фьючерсов масложировой промышленности содержится в общей сложности 7 сортов, включая соевую, салатную, солевую, салатную, солевую, пальмовую и салатную масла.

Существуют как пресс-субсидии между соевым маслом и соевым маслом, так и пресс-субсидии между соевым маслом и соевым маслом. Субсидии также существуют между соевым маслом и соевым маслом, а также между соевым маслом и соевым маслом, и между соевым маслом и пальмовым маслом и соевым маслом, что делает их наиболее привлекательными на рынке фьючерсов.

Однако, по моему опыту на рынке за последние годы, эти стратегии не так уж хороши, как кажется.

• Прессовая прибыль

  Для масложировых предприятий соя является производственным сырьем, соевое масло и соевое масло являются продуктом нижнего потока, соевые бобы производят соевый сок и соевое масло после прессования, между тремя существует очевидная взаимосвязь цены, в основе которой лежит прессовая прибыль.

  При высокой прибыли от прессования (т.е. более низкие цены на соевую продукцию, относительно высокие цены на соевое масло и соевое масло) предприятия имеют достаточно стимулов для расширения производства, увеличения спроса на соевую продукцию, увеличения предложения соевой продукции и соевого масла, что приводит к относительному росту цен на соевую продукцию и относительному снижению цен на соевую продукцию и соевое масло.

  Для фьючерсных провайдеров в это время возникает возможность купить сои и продать соевую кашу, соевое масло, обычно называемое соевым провизией или прямым провизией.

  Аналогичным образом, когда прибыль от прессования снижается или даже падает в убытки (т. е. высокие цены на соевые бобы, относительно низкие цены на соевое масло и соевое масло), масложировые предприятия обычно сокращают производство, частично останавливают или полностью закрывают производственные линии, что приводит к снижению спроса на соевые бобы, а также к сокращению рыночного предложения соевых бобов и соевого масла, что в течение некоторого времени приведет к относительному снижению цен на соевые бобы и относительному росту цен на соевые бобы и соевое масло).

  Для фьючерсных провайдеров возникает возможность купить соевые масла и продать соевые масла одновременно, что обычно называют обратным дизельным или обратным дизельным провизией.

  Как вы думаете, звучит ли эта логика немного знакома?

  В соответствии с этой логикой, спекулянты могут отслеживать появление возможностей с использованием следующей формулы:

  Прибыль от отжима сои = цена сои х 0,80 + цена соевого масла х 0,166- цена сои - 100 ((стоимость обработки)) ((то есть 1 тонна сои после отжима получает 0,8 тонны соевого масла и 0,166 тонны соевого масла))

  

  Чтобы дать вам более полное представление, я нашел историческую графику прибыли от оптовых сделок в Интернете, которая утверждает, что в середине ноября 2007 года, когда прибыль от оптовых сделок составляла около 150, прибыль от оптовых сделок была значительно выше, и вскоре после этого можно было получить прибыль в диапазоне ниже 50.

  Из-за работы я вначале не очень обращал внимания на суточные на соевые хлопья. Помню, что в те два года несколько друзей часто делали суточные на соевые хлопья, и они были очень прибыльными, и очень ценили эту модель суточных. До тех пор, пока в 2009 или 10 лет на одной встрече, они не услышали, что суточные на соевые хлопья находятся в больших убытках, только после того, как они узнали: большинство отечественных масложировых заводов используют импортный соевый соус для производства сырья, а контракт No 1 на соевую продукцию на далинской фьючерсной бирже - это использование отечественного соевого соуса, контракт на крупные фьючерсные на соевые хлопья на соевые хлопья на соевые хлопья.

  Ранее, когда цены на отечественную и импортную соевую продукцию были близки, естественно, можно было с трудом заработать, а теперь разрыв между ценами на отечественную и импортную соевую продукцию становится все больше и больше, и убытки неизбежны!

  Это объяснение заставило меня немного заплакать. После этого я начал обращать внимание на рынок масла.

  Домашняя соя сильно отличается от импортируемой сои. Импортируемая соя обычно поступает из США, Бразилии и Аргентины.

  В Китае в силу политических ограничений можно выращивать только негенетически модифицированные сои, что приводит к низкой добыче, низкой нефтепродуктивности и более пригодности для употребления в пищу, чем для кипения. В сочетании с различиями в сельскохозяйственной эффективности и субсидийной политике между двумя странами низкие импортные цены уже давно доминируют на рынке жиров.

  Если внимательно присмотреться, то вы увидите, что в супермаркетах почти все соевые масла имеют маркировку с содержанием ГМО. В этом случае северо-восточные масложировые предприятия, в основном изготавливающие сырье из отечественного соя, упали в полном убытке, а южные портовые масложировые предприятия, в основном из иностранного капитала, в основном из импортируемого соевого масла, растут.

  Помимо этого, чтобы защитить интересы фермеров и обеспечить площади для выращивания сои, с 2008 года государство ввело политику сбора сои, что привело к тому, что цена сои в стране значительно превышает цену на импортную сою в Порт-офф.

  Последствия этой политики заключаются в том, что, с одной стороны, низкие цены на импорт сои полностью монополизируют рынок масла, импорт которого составляет около 60 миллионов тонн в год и сильно зависит от зарубежных поставок, а национальные масложировые предприятия сильно пострадали, особенно северо-восточные масложировые предприятия, почти все из которых обанкротились. С другой стороны, государственные резервы накапливают огромное количество отечественного сои, которое не может быть усваивано, и вынуждены предоставлять субсидии, поручая переработку заводам, производящим масложировые продукты, с большими убытками.

  Поскольку эта политика не помогла увеличить урожай фермеров, площадь выращиваемой в стране сои сократилась, и наконец, в 2014 году политика сбора сои подошла к концу, и была заменена на политику субсидирования целевой цены.

  Что еще более смешно, до сих пор на рынке по-прежнему много людей, которые используют отечественные фьючерсы на соевую продукцию для получения оптовых дифференциаций. На страницах ежедневных фьючерсных газет, в исследовательских статьях фьючерсных компаний, в статьях на веб-страницах таких оптовых дифференциаций больше чем нигде нет. Даже в некоторых профессиональных журналах продолжают публиковаться статьи по математике, статистике и количественному анализу оптовых дифференциаций с использованием отечественных фьючерсных цен на соевую продукцию.

  Как же я пьян, что после столь значительных изменений в структуре нефтепродуктов по сравнению с тем, что произошло 8 лет назад, так много людей, работающих в закрытом режиме, безответственно пропагандируют и публично рекомендуют такие льготы обычным инвесторам!

  Разумеется, многие исследователи и фавориты нефтегазовой промышленности начали переходить к использованию американских CBOT (Chicago Stock Exchange) соевых фьючерсов и отечественных соевых фьючерсов и соевых фьючерсов для сброса дифференциации, и они обновили формулу сброса дифференциации из-за различных показателей:

  Прибыль от импорта соевого фарширования = цена соевого фарширования × 0.788 + цена соевого масла × 0.186- цена соевого масла - 100 ((стоимость обработки)) ((то есть 1 тонна соевого масла получает 0.788 соевых фарширов и 0.186 соевого масла)

  Такой дифференцированный вариант, использующий CBOT-соевые фьючерсы, соответствует фактическим условиям производства в нефтегазовой промышленности, и, возможно, меня бы поразила такая логика, если бы она была установлена три или четыре года назад. Однако после того, как всевозможные, казавшиеся идеальными дифференцированные варианты были поглощены, ранены и несколько лет стали металлическими наличными, я больше не проявляю интереса к такой дифференцированной логике.

  Представьте себе, какие странные события произойдут с вами в течение нескольких лет, если вы сделаете ставку по этой, казалось бы, строгой формуле.

  В условиях разрыва между текущими и фьючерсными ценами на соевую фасоль, внутренний соевый сок и соевое масло в США, для меня, как для предприятия вне промышленной цепочки, трудно предсказать направление этих различий, и я просто не могу получить прибыль от них.

  Если вы думаете, что импорт сои потерпел убыток, и вы должны сделать обратную ставку, возможно, через два месяца вы увидите, что масложировые заводы зарабатывают на валюте из-за повышения курса юаня.

  Когда вы думаете, что американская соя производится с большим убытком, может пройти два-три месяца, прежде чем вы обнаружите, что масложировые заводы используют более дешевую соусу из Южной Америки, или что импортеры-торговцы, нуждающиеся в кредитном финансировании, активно продают ее в стране с убытками.

  Когда вы думаете, что большая добыча сои приведет к более низким ценам на импорт, может пройти два-три месяца, прежде чем вы обнаружите, что Южная Америка из-за наступления дождливого сезона, забастовок портовых рабочих, политических потрясений, колебаний валютного курса и т. д.

  Когда вы думаете, что цены на соевое масло слишком низкие, чтобы они могли восстановиться, возможно, вы обнаружите, что аргентинское соевое масло продается на международных рынках, или что запасы пальмового масла всплывают, что создает сильную альтернативу соевому маслу.

  В конце концов, если вы долго находитесь на рынке фьючерсов, вы обнаружите, что Марианский залив в Тихом океане ничто по сравнению с различными рыночными ямами.

  Так что, если вы являетесь корпоративным клиентом, специализирующимся на нефтегазовой промышленности, и в сочетании с валютными колебаниями, дефицитом находки, условиями логистического транспорта, колебаниями в запасах в портах, конкуренцией с альтернативами и т. д. вы делаете ставку на оптимальные ставки, то ОК, я верю, что вы способны выиграть больше или меньше, и конечная победа принадлежит вам!

  В дополнение к пресс-сувенирам на рынке масла, существуют две распространенные стратегии: пресс-сувениры на замену масла и сопутствующие пресс-сувениры на масла.

• Нефтяные заменители

  Среди различных стратегий опциона в области нефтепродуктов, оптовая смена жиров занимает наибольшую долю. Из-за четкой логики промышленности, четких законов ценовых различий и математической статистической проверки, она привлекает большое внимание фьючерсных опционаторов и исследователей, а соответствующая исследовательская литература и инвестиционные отчеты также богаты.

  С точки зрения потребительского терминала, существует взаимная взаимосвязь между этими тремя видами масел, которые показывают высокую взаимосвязь между видами, а также очень близкие ценовые тренды.

  В связи с тем, что в последние годы в стране сберегают салат, что мешает ценовой разнице между салатным маслом и соевым маслом и пальмовым маслом, а также с относительно низким объемом торговли салатным маслом, здесь рассматривается только альтернативная дифференциация между соевым маслом и пальмовым маслом.

  На рынке потребления растительного масла в Китае соотносятся 40% и 20% от общего потребления соевого масла и пальмового масла. Хотя они имеют различные основные характеристики, они имеют сильную взаимозаменяемость, что делает их ценовую взаимосвязь высокой. По статистике, соевое масло и пальмовое масло имеют ценовую взаимосвязь более 95%.

  Ниже приведены исторические данные основных фьючерсных контрактов на бобовое масло и пальмовое масло за период с 29 октября 2007 года по 12 сентября 2012 года.

  

  В то же время, поскольку соевое масло и пальмовое масло имеют свои производственные и потребительские характеристики, цена на них отличается сезонными изменениями, что создает возможности для дифференциации между соевым маслом и пальмовым маслом.

  Основным источником китайского соевого масла является импорт соевого прессового масла и частичного соевого масла. В связи с тем, что доля соевого масла, прессованного в отечественном соевом соевом соевом соевом соевом соевом соевом соевом соевом соевом соевом соевом соевом соевом соевом соевом соевом соевом соевом соевом соевом соевом соевом соевом соевом соевом соевым соевым соевым соевым соевым соевым соевым соевым соевым соевым соевым соевым соевым соевым соевым соевым соевым соевым соевым соевым соевым соевым соевым соевым.

  Китайское пальмовое масло в основном зависит от импорта из-за рубежа, в основном из Малайзии и Индонезии. Согласно пункту зрения, импорт пальмового масла в нашей стране в основном производится для очистки пальмового масла не более 24 ° C, а также импортируется сырое пальмовое масло, которое импортируется в внутренние порты и затем перерабатывается и продается.

  Из-за высокой концентрации пальмового масла при низких температурах пальмовое масло замерзает, что приводит к плохому внешнему виду и неблагоприятным для кукурузных продаж. Поэтому потребление пальмового масла обладает определенной сезонностью, его потребление в летнее время значительно выше, и он является высокой альтернативой для бобового масла; его потребление в зимнее время меньше, и он является низкой альтернативой для бобового масла. Сезонность потребления напрямую отражается в сезонности объемов импорта.

  Для анализа разницы между основными контрактами на финиковые фьючерсы и пальмовые фьючерсы за период с октября 2007 по 2015 год, используя данные Wind, исторический минимум разницы между ними был зафиксирован на уровне 524 на 8 марта 2010 года, самый высокий - на уровне 2198 на 31 октября 2012 года, а средняя разница между ними составила 1166 с вероятностью 95% в диапазоне 594 тонн 1738;

  При этом существует определенная закономерность сезонного изменения ценовой разницы, т.е. высокие точки разницы в ценах обычно появляются в третьем квартале года, с большей вероятностью в августе и сентябре; низкие точки разницы в ценах обычно появляются в первом квартале, с большей вероятностью в феврале и марте.

  

  Вы когда-нибудь думали о том, что это похоже на игрушку-машину, в которой фьючерсный рынок можно использовать как банковский автомат, просто нажимая на нее, как показано на рисунке выше?

  И после того, как я много раз проиграл и много раз проиграл этой стратегии, я считаю, что эти статичные статистические результаты - это всего лишь послеочередные результаты, которые, действуя по этой стратегии, часто попадают в ту же беду, что и свиньи, которые были доочередными.

  Например, вы знаете, что 95% вероятность разницы между ценами на фасольное масло и пальмовое масло расположена в диапазоне 594 тонн 1738 тонн, но как вы решаете, когда входить и когда выходить?

  Если вы входите в 1738 году и делаете обратную операцию по покупке пальмового масла, то в 9, 10, 11, 14 и 15 годах у вас нет никакой возможности войти, потому что в эти годы цены на пальмовое масло и пальмовое масло достигают максимума более 1400 или даже менее 1000 пунктов; а в 2008 и 12 годах вы вмешиваетесь слишком рано, потому что эти два года достигают максимума около 2000 и 2200 пунктов соответственно. Соответственно, вы делаете операцию по увеличению цены на пальмовое масло, покупаете пальмовое масло, и вы столкнетесь с такой проблемой.

  С точки зрения цены на дифференцированные коэффициенты возврата, мы можем посмотреть на экстремальные рынки низких цен на фиолетовое масло и пальмовое масло в 2012 году.

  В том году ГУК выпустил уведомление о дальнейшем усилении контроля за проверкой импорта пищевых растительных масел, в котором говорилось, что импортируемые пищевые растительные масла, проверенные не соответствуют действующим национальным стандартам безопасности пищевых продуктов в Китае, не допускаются к импорту.

  Поскольку изготовленные китайские импортируемые продукты из пищевого бобового масла, растительного масла имеют хорошее качество и в основном соответствуют национальным стандартам безопасности пищевых продуктов, но кислотные цены на пищевое пальмовое масло, импортируемое в Китай, не достигают национальных стандартов, что оказывает большое влияние на импорт отечественного пальмового масла. Для не соответствующих стандартам пальмовое масло больше не может быть импортировано в качестве пищевого растительного масла, но все еще может быть импортировано в качестве сырьевого масла, после ввоза которого необходимо провести вторичную переработку в прибрежных портах и вновь обращаться на рынок, что приведет к росту стоимости пищевого пальмового масла примерно в 150 юаней за тонну, а также к увеличению цикла финансирования крупных финансовых трейдеров-импортеров, что увеличит сложность финансирования.

  Для того, чтобы избежать ограничений этой политики, большинство предприятий увеличили импорт пальмового масла во второй половине 2012 года, чтобы заранее запастись для следующего года, что привело к тому, что запасы в отечественных портах пальмового масла превысили исторический показатель за аналогичный период в два раза, а огромные запасы оказали сильное давление на внутренние цены на пальмовое масло, что также привело к тому, что импортный пальмовый масла стал убыточным.

  В то же время рынок ожидает сокращения производства сои в Южной Америке, а цены на соевое масло продолжают расти, что приведет к увеличению разрыва между ценами на соевое масло и пальмовое масло, что приведет к появлению новых исторических рекордов.

  Таким образом, многие инвесторы-провайдеры начали поставки в размере от 1700 до 2000 пунктов, надеясь, что разница может вернуться ниже 1500 пунктов. Неожиданно, огромное количество импорта пальмового масла, а также ожидания будущего снижения экспортных тарифов на Малайзию и Индонезию, привело к дальнейшему ослаблению пальмового масла, разница между контрактами 1301 и 1301 продолжала расти, и к середине января достигла исторического максимума около 2800 (изображение - это разница между ценами основных контрактов, максимальная - 2200 пунктов, что отражает цену контракта 1305).

  Если экстремальный рынок 2012 года был исключением, то недавняя разница в ценах на бобовое масло 1701 и пальмовое масло 1701 (см. ниже) является еще одним экстремальным и исключительным и исключительным вариантом расширения прибыли на дифференциации.

  

  В период с августа по ноябрь 2016 года, когда в истории часто наблюдаются очень высокие цены, контракты на бобовое масло 1701 и пальмовое масло 1701 упали с 1000 до минимума около 460.

  В конце концов, согласно логическому анализу промышленности, пальмовое масло не подходит для потребления в зимний период, а также в период пиковой добычи в году, и его цена должна быть намного ниже, чем у соевого масла.

  Однако реальность жестока: цены на пальмовое масло в Малайзии постоянно растут из-за прогнозируемого сокращения производства и значительного снижения внутренних запасов, в то время как цены на фасольное масло сдерживаются давлением на запасы, рост медленный, а разница между ними наносит антисезонные исторические минимумы.

  Даже в самый пик потребления пальмового масла, в летнее время, когда есть много альтернатив, цены на бобовое масло и пальмовое масло редко падают ниже 500 долларов.

  Посмотрите на тенденцию снижения цен на соленое масло и пальмовое масло в конце 2012 года и в ноябре 2016 года.

• Сопутствующие льготы на масло и соус

  Соевые бобы и соевое масло, являющиеся основными продуктами прессования отечественных нефтезаводов, являются сопутствующими продуктами, и, кроме влияния импорта соевого масла, факторы поставок обоих в основном совпадают.

  При этом в нижнем направлении потребления соевое масло используется в основном в пищевых маслах, соевый сок используется в основном для переработки кормов, в том числе и в свином корме.

  Теоретически, если цены на фасоль поднимаются под давлением спроса, то это неизбежно приведет к увеличению производства на нефтеперерабатывающих заводах, а при этом производство фасольного масла в фиксированном процентном соотношении может привести к избыточному предложению на рынке масла, что подавит цены на фасольное масло. Это явление называется переизбытком фасольного масла, а наоборот - переизбытком фасольного масла.

  

  Таким образом, изменение цен на соевое масло и соевый сок в большинстве случаев совпадает с тем, что в результате различных фундаментальных влияний спроса и предложения возникает сильная и слабая дифференциация.

  Однако на самом деле, исторические показатели ссуды на масла почти не отличаются от показателей ссуды на масла.

  Подводя итог различным ставкам в области нефтепродуктов, я хотел бы сказать, что, будь то ставки на прессу, ставки на замену масла или сопутствующие ставки между масляными маслами, логика которых основана на балансе прибыли нефтеперерабатывающих заводов или сравнительной замене цен потребителей, считая, что производители (нефтеперерабатывающие заводы) или потребители играют доминирующую роль в ценовом движении соответствующей продукции.

  На самом деле, цены на соевое масло, бобовое масло, пальмовое масло, соевую капусту и другие продукты, помимо влияния производителей (нефтяные заводы) или потребителей, также зависят от ожиданий производства, уровня запасов, морских перевозок, колебаний валютных курсов, импортно-экспортной политики, политики биодизельного топлива, финансирования трейдеров и стимулирования денежных средств на фьючерсных рынках. При влиянии множества факторов, влияние производителей (нефтяные заводы) или потребителей часто не играет большой роли, тем более, что влияние нефтяных заводов или потребителей не может играть большую роль в движении основных цен.

Переданный Poker Investor