重新审视比特币的趋势跟踪和均值回归策略

在过去的几年里，金融格局的重大变化重塑了全球市场的动态，包括加密货币领域。持续的乌克兰战争、不断上升的通货膨胀率、美国经济的软着陆情景以及最近的比特币减半等事件，都对市场情绪和价格走势产生了深刻影响。鉴于这些发展，我们决定重新审视、重新评估交易策略，特别是 2022 年发布的 比特币趋势跟踪和均值回归 ，该策略使用了 2015 年 11 月至 2022 年 2 月的数据。这项新研究探讨了这些策略在 2015 年 11 月至 2024 年 8 月期间的表现，同时考虑了最近的变化。该研究还探索了 2022 年 2 月至 2024 年 8 月期间的市场变化，突出了自上次研究以来的发展情况。此外，它还评估了季节性对比特币价格走势的影响，类似于我们之前的文章—— 比特币的季节性 。通过分析这些因素，我们旨在更深入地了解世界领先的加密货币的演变行为，并指导投资者应对当今复杂的市场环境。

样品内分析

所有分析均基于 Gemini Data 页面上的每日真实 BTC 数据。该数据代表了 2015 年 10 月 9 日至 2024 年 8 月 20 日 0：00 的 BTC 开盘价，第一个观察日为2015 年 11 月 11 日。我们将 MIN 和 MAX 策略应用于这些数据。MAX 策略建立在趋势跟踪模式之上，其中近期价值最高的资产往往会在接下来的几天内继续增长。MIN 策略基于均值回归理论，该理论认为收益会随着时间的推移趋于回到平均水平，即使收益非常低，它们最终也会恢复到该平均水平。

与原文类似，在每个观察到的日 （t） 我们计算 BTC 在过去 10 天、20 天、30 天、40 天和 50 天的最高 （MAX） 和最低 （MIN） 价格：

其中 BTCt是第 t 天的价格，X 是回溯期。

在下一步，我们将探讨 BTC 价格在给定时间段内达到最高或最低时的行为。与原文不同，这次我们不关注低于最大值或高于最小值的行为。对于计算，我们使用以下公式：

其中 rt，x是 x 天周期内第 t 天的 BTC 收益。

表 1 在 MAX（面板 A）和 MIN（面板 B）处交易的策略的基本性能特征，其中 Return 代表年化收益，Volatility 代表年化波动率，MDD 代表最大回撤，Ret/Vol 代表年化收益除以年化波动率。

根据表 1，两种策略仍然有效，尤其是在 10 天周期内。对于面板 A 中显示的 MAX 策略，它似乎比面板 B 中的 MIN 策略更佳，因为收益更高，回撤更低，尽管这两种策略对于交易来说都是有效的。

与以 MAX 买入相比，以 MIN 买入的增长速度较慢，曲线中平坦的部分更多，但也会导致更严重的回撤，表 1 中的值证实了这一点。

总体而言，与原始研究相比，这两种策略的效果都略差。然而，根据研究结果，在过去 10 天内以最高或最低价格购买 BTC 时，它们仍然具有相关性且最有效。

在之前的研究中，我们结合使用 MIN 和 MAX 策略取得了最佳效果——在过去 10 天内达到最低价和最高价时买入 BTC。基于此，我们决定重新制定更长时间段的策略。

表 2 在 MAX 和 MIN（面板 C）处交易的策略的基本性能特征，其中 Return 代表年化收益，Volatility 代表年化波动率，MDD 代表最大回撤，Ret/Vol 代表年化收益除以年化波动率。

通过这种方法，我们仍然可以获得高收益（MIN+MAX 策略接近其历史高水位线），并且回撤比仅仅购买和持有标的 BTC 市场要低。

样本外分析

随后，我们仅将这些策略应用于原始研究中未包含的日期，具体来说是从2022年2月4日至2024年8月20日。在此期间，比特币的价格经历了大幅下跌，这为样本外分析提供了完美的压力测试。

由于乌克兰持续的战争、不断上升的通货膨胀率或美国经济的软着陆，过去两年半对这种流行的加密货币来说一直充满挑战，所有这些都对金融格局产生了重大影响。此外，2024年4月19日标志着比特币减半，这也影响了价格。

表 3 在 MAX（面板 D）和 MIN（面板 E）处交易的策略的基本性能特征，其中 Return 代表年化收益，Volatility 代表年化波动率，MDD 代表最大回撤，Ret/Vol 代表年化收益除以年化波动率。

尽管 BTC 价格下跌，但 MAX 策略仍然有效。然而，在 BTC 达到 10 天最高价时买入似乎不如在 20 天最高价时买入有效，但仍然值得，其他所有时期也是如此。另一方面，MIN+MAX 策略的第二步——在最低点买入表现不佳。在过去的 2.5 年里，由于 BTC 价格下跌，该策略受到了影响，收益很低甚至为负。BTC 最低价的短期买入压力在未来会继续令人失望吗？这是一个很难回答的问题。然而，根据样本外测试，我们可能会对 MAX 策略（买入新的短期高点）更有信心，即使在过去 2.5 年的艰难时期，该策略仍然保持其有效性。

季节性

由于比特币的季节性效应很重要，正如《比特币的季节性》一文中所讨论的那样，我们很想知道每日季节性是否会影响 MIN/MAX 策略。对于从 2015 年 10 月 9 日到 2024 年 8 月 20 日的每一天，我们使用包含特定日期的修改后的公式：

使用这种方法，我们最初为 MAX 策略生成了 7 张图表，然后为 MIN 策略生成了 7 张图表。第一行中的图形对应于时间 t = 星期一的计算，第二行对应于时间 t = 星期二的计算，依此类推。

MAX 策略中的季节性

根据上图，我们可以说，当 BTC 达到最大值时，持有 BTC 的最强日期是周三和周日，其中 10 天的最大值再次显示出最佳结果。我们最初假设存在周末效应，其中周五、周六、周日和周一的表现更好。虽然 t = 星期日的递增曲线表明存在这种效应，但其他周末并不支持这一假设。此外，周三的上升曲线与周末效应完全无关，表明这两天（周三和周日）的强劲表现可能只是巧合。因此，我们对 MAX 效应/策略的季节性研究尚无定论。

MIN 策略中的季节性

在周二和周六以最低价格买入BTC是最有利可图的，而 10 天最低价格再次显示出最佳结果。我们认为，即使在 MIN 策略中，也不存在季节性效应。此外，表现优异的日子不是连续的，所以这种情况可能也只是偶然的巧合。

结论

尽管有一些表现较好的日子，但我们的研究并未发现比特币的 MIN/MAX 策略有任何显著的每日季节性效应。样本外收益表明，MIN 策略的表现不如样本内分析中的表现。然而，MAX 策略仍然非常有效。如果我们假设加密货币会长期增长，那么考虑将趋势跟踪规则应用于 BTC 是合理的。根据这项研究的结果，有可能在不经历严重回撤的情况下实现大部分 BTC 性能。无论使用 10 天、20 天、30 天、40 天还是 50 天的最大值，MAX 策略似乎都是系统交易策略的不错选择。

原文链接：https://quantpedia.com/revisiting-trend-following-and-mean-reversion-strategies-in-bitcoin/