বিষয়বস্তু ও পরিমাণ, সমার্থকতা ও তুলনা

বিষয়বস্তু ও পরিমাণ, সমার্থকতা ও তুলনা

কোয়ালিফাইড ইনভেস্টমেন্ট কেবলমাত্র একটি সরঞ্জাম, আমরা অত্যধিক বাড়াবাড়ি বা অন্ধভাবে পূজা করতে পারি না। কৌশলটি কিছুটা একজাতিকরণের পরে, কোয়ালিফাইড রিটার্নগুলিও স্থিতিশীল রাখা সহজ নয়। বিদেশে, কোয়ালিফাইড নিরপেক্ষ কৌশলগুলি বার্ষিক 10% এরও বেশি লোকসানের জন্য একটি বিপর্যয়; বিশেষত আর্থিক সঙ্কট বা ব্ল্যাক স্যুটেনের মধ্যে, কোয়ালিফাইড কার্যকারিতা সাধারণত স্বতন্ত্রভাবে ভাল হয় না। 2007-2008 ঋণ সংকট, সর্বাধিক ক্ষতিগ্রস্থ হেজিং তহবিলের 60-70% খাঁটিতা ছিল। মূলত কারণ প্রোগ্রামটি পুরোপুরি historicalতিহাসিক নিখুঁত পুনরাবৃত্তিমূলক যুক্তির উপর ভিত্তি করে তৈরি করা হয়, এটি খুব পরিবর্তনশীল।

下图是几个国内媒体崇尚的量化“大神”的前几年业绩表现（这里没有批评同行的意思，
只是为了阐述事实举一些反例。我们认为做投资，亏损不是丢人的，怕的是掩耳盗铃或神化；
从不犯错以至于不知道错误在哪里也是危险的）：

• বিনিয়োগের অনেক পথ রয়েছে, যে বিনিয়োগকারীরা মৌলিক বিশ্লেষণে ভাল নন (আমি নিজেও ভাল নই) তারা প্রযুক্তিগত বিশ্লেষণ বা পরিমাণগত পরিচালনার পথ বেছে নিতে পারেন। যদিও কালো বিড়াল সাদা বিড়াল, মাউস ধরতে ভাল বিড়াল; তবে আমরা মৌলিক বিশ্লেষণ বা বিষয়গত বিনিয়োগকে পুরোপুরি অস্বীকার করতে পারি না। অন্যথায় ত্বকের অস্তিত্ব নেই, প্যাসিভ ইনভেস্টমেন্টের সাথে যুক্ত হবে। পরিমাণগত এবং প্যাসিভ বিনিয়োগ, আসলে ইন-ফিল্ড বিনিয়োগকারীদের আচরণ অনুসরণ, গবেষণা বা অনুলিপি করা (নিজস্ব সহ) সামর্থ্যযুক্ত। তারা নিজেদের খনির মূল্য এবং সম্পদের মূল্য নির্ধারণের ক্ষেত্রে সাধারণত কোনও সিদ্ধান্তমূলক ভূমিকা পালন করে না (যদিও সোসোরসের প্রতিফলন তত্ত্ব বলে যে দামও অন্তর্নিহিতভাবে প্রভাবিত করে) । মূল্য বিনিয়োগের পথে সাহসী ব্যক্তিরা আবিষ্কার করতে সাহস করেন না, ধৈর্য ধরে থাকেন এবং ধরে থাকেন... মূল্য অনুসন্ধান থেকে বেরিয়ে এসেছেন, কেন, অর্থনীতির জন্য আর্থিক বাজারগুলি এবং খনির খনির খনির মধ্যে পার্থক্য নেই?

  এখন বাজারে বেশিরভাগ ছোট স্টক / খালি বড় স্টক কেনার জন্য আলফা কৌশল বলা হয়, যা বিনিয়োগের যুক্তিগতভাবে সত্যিকারের আলফা নয়, তবে মূলত একচেটিয়াভাবে তরলতার মাধ্যমে সিডিংয়ের মতো লাভ অর্জন করে, বা পন্জেস জালিয়াতি, যা তরলতার ঝুঁকির পরীক্ষা সহ্য করতে পারে না, এবং পরিমাণগতভাবে বাছাই করা স্টকগুলিকে টার্গেট করা স্টকগুলির আলফার প্রাথমিক উদ্দেশ্যও 180,000 মাইল।

  এটি আরও গুরুত্বপূর্ণ যে একটি উন্মুক্ত এবং সুষ্ঠু বাজার / ব্যবস্থা তৈরি করা উচিত যাতে বিনিয়োগকারীরা তালিকাভুক্ত সংস্থাগুলির তদারকি করতে পারে, সম্পদ অপ্টিমাইজেশান অর্পণ করতে পারে এবং বাস্তব অর্থনীতির জন্য পরিষেবা দেয়। হ্যাঁ, তখন বিনিয়োগের সত্যিকারের আলফা থাকে। আমি সবসময় মনে করি যে কোনও শেয়ারের জন্য কোনও খালি করার প্রক্রিয়া নেই, কোনও বিনিয়োগকারী তালিকাভুক্ত সংস্থার বিরুদ্ধে সমষ্টিগত মামলা করার মতো সরঞ্জাম নেই, কোনও প্রত্যাহারের প্রক্রিয়া নেই।

  যখন ৯০% তালিকাভুক্ত কোম্পানি জাল অ্যাকাউন্ট তৈরি করে, যখন প্রাতিষ্ঠানিক বিনিয়োগকারীরা এখনও প্রতিরোধ করতে অক্ষম, এমনকি তালিকাভুক্ত কোম্পানিগুলির সাথে সহযোগিতা করে, দামের সাথে ম্যানিপুলেশন করে, প্রকৃতপক্ষে পুরো মূলধন বাজারের কার্যকারিতা ব্যর্থতার কারণ হয়, তখন দ্বিতীয় বাজার বিনিয়োগকারীরা এখনও তর্ক করছেন যে শারীরিক বা পরিমাণগতভাবে শেয়ার থেকে আরও স্থিতিশীল আলফা পেতে পারে।

  আমি ব্যক্তিগতভাবে এমন ফান্ড ম্যানেজারদের বেশি প্রশংসা করি, যারা নীতিগতভাবে কাজ করে, জালিয়াতি থেকে দূরে থাকে, প্রকৃতপক্ষে মূল্য অর্জন করে এবং সিস্টেমিক ঝুঁকি নিয়ন্ত্রণ করে।

  অনেক দিন আগে, যখন সংখ্যাগরিষ্ঠতা প্রচলিত ছিল, সংবাদমাধ্যমের সাধারণ নিবন্ধগুলি ছিল দেবীভূত বাফেট, যাদুকর বা প্রযুক্তিগত বিশ্লেষণকারী; এখানে কিছু ভুল ধারণা সংশোধন করা হয়েছেঃ

  বুফেট একজন সম্পূর্ণ মূল্য বিনিয়োগকারী নন, তিনি বিনিয়োগ ব্যাংক বা পিই মডেলের মতো, কারণ তিনি প্রচুর পরিমাণে লিভারেজ, মার্জ এবং মুদ্রা বিনিময়, তালিকাভুক্ত সংস্থার বোর্ডকে প্রভাবিত করার কৌশল, বিক্রয় বিকল্প, উচ্চ সুদের loansণ এবং অন্যান্য কৌশলগুলি ব্যবহার করেছেন, যা সাধারণ ব্যক্তিগত বিনিয়োগকারীদের পক্ষে অনুলিপি করা কঠিন।

  প্রায় ১০ বছর ধরে বফট এসপিজি-৫০০ সূচক থেকে কোনও জয়ী হননি।

  বুফেট লং লাইন ছাড়াও শর্ট লাইনও করেছেনঃ অনেক ইভেন্ট ড্রাইভিং/মার্জ/এ আরবিট্রেজ (M&A arbitrage) লেনদেন করেছেন।

  বাফেটের কর্মক্ষমতার মানদণ্ডও প্রশ্নবিদ্ধ। কারণ তার বিনিয়োগকারী সংস্থা বার্কশিয়ারের শেয়ারের দামের উপর ভিত্তি করে এটি করা হয়, তবে নেট মূল্যের উপর নয়। যদি বার্কশিয়ারকে একটি তহবিল হিসাবে বিবেচনা করা হয়, তবে এটির মূল্য বিনিয়োগকারীদের প্রত্যাশার উপর থেকে নেট সম্পদের উপর 50% প্রিমিয়াম দেয়। বার্কশিয়ারের শেয়ারের দাম এবং অন্যান্য তহবিলের সাথে তুলনা করে, মানদণ্ডটি অন্যায্য।

• বিনিয়োগের মাস্টার সোরোসের প্রতিফলন তত্ত্ব এবং প্রযুক্তিগত বিশ্লেষণের প্রচুর উত্স রয়েছে; তার কোয়ান্টাম ফান্ডের প্রধান ফান্ড ম্যানেজার স্ট্যানলি ড্রুকেনমিলার এমনকি বলেছেন যে প্রযুক্তিগত বিশ্লেষণ তার ট্রেডিং সিস্টেমে 80% এরও বেশি। ড্রুকেনমিলার হলেন প্রধান ডিজাইনার এবং বাস্তবায়নকারী যিনি সোরোসকে পাউন্ডের লক্ষ্যবস্তুতে সহায়তা করেছিলেন এবং ব্যাংক অব ইংল্যান্ডকে জোরদার করেছিলেন। তিনি 1988 থেকে 2000 সাল পর্যন্ত কোয়ান্টাম ফান্ডের ম্যানেজার হিসাবে কাজ করার সময় তার পারফরম্যান্সের বার্ষিকতা ছিল কোয়ান্টাম ফান্ডের 20% বার্ষিকতার তুলনায় 37% বেশি (সোরোস টু ক্লোজ হিজ ফান্ড টু আউটসাইডারস, By Azam Ahmed July 26, NY Times) । তিনি ২০১০ সালের আগস্ট মাসে তার ডুকেন ক্যাপিটাল ফান্ডটি বন্ধ করার সময় এটি 12 বিলিয়ন ডলার ছিল) ।

  অন্যদিকে, যারা ফাইন্যান্সিয়াল আল্কিমেটিক্স পড়তে পারে না তারা বেশিরভাগই সবচেয়ে গুরুত্বপূর্ণ একটি তথ্যকে উপেক্ষা করে। পল টিউডোর, যিনি প্রযুক্তিগত বিশ্লেষণের প্রতি শ্রদ্ধাশীল একটি ম্যাক্রো হেজফান্ড ম্যানেজার, তার কোম্পানি টিউডার ইনভেস্টমেন্টস প্রায় 17 বিলিয়ন ডলার পরিচালনা করে। তিনি এমনকি ব্যক্তিগতভাবে ভার্জিনিয়া বিশ্ববিদ্যালয়ে গিয়েছিলেন এবং প্রযুক্তিগত বিশ্লেষণের বিষয়ে পড়াশোনা করেছিলেন।

Paul Tudor

Druckenmiller & Soros

• আমি যা বুঝি তা হ'ল পরিমাণগত এবং বিষয়গত, সক্রিয় বিনিয়োগ / প্যাসিভ বিনিয়োগ, দীর্ঘ লাইন / সংক্ষিপ্ত লাইন / উচ্চ ফ্রিকোয়েন্সি সম্পর্ক, আমরা আসলে একটি বাস্তুচক্র, বিভিন্ন বাস্তুচক্রের মধ্যে, সম্পর্কগুলি সহাবস্থান করে, এমনকি একে অপরের কাছ থেকে শিখতে পারে, একে অপরকে উপেক্ষা করা, বহিষ্কার করা বা তুচ্ছ করার দরকার নেই।

  উচ্চ ফ্রিকোয়েন্সি এবং সংক্ষিপ্ত রেখা (যার মধ্যে বিষয়বস্তু এবং পরিমাণ রয়েছে) বাজারের জন্য তরলতা সরবরাহ করে, যেমন মাইক্রোবিউমগুলি সমস্ত জীবের জন্য পুষ্টি বা অক্সিজেন তৈরি করে। তারা হয়তো অদৃশ্য, সম্ভবত প্রায়শই ভুল করে, কিন্তু তাদের ছাড়া বাস্তুসংস্থান বিশৃঙ্খল হয়ে পড়ে।

  উচ্চ-ফ্রিকোয়েন্সি প্রোগ্রামগুলির জীবনকালও খুব কম, এবং এখন নিয়মিত কর্মক্ষমতা প্রতি 6 মাসে একবার হ্রাস পায়, এটি আরও মাইক্রোবসের মতো।

  দীর্ঘ লাইন, নিম্ন ফ্রিকোয়েন্সি বা মান হ'ল সিংহ, বাঘ, হাতি এবং মানুষের মতো দৈত্য।

  নিম্ন-ফ্রিকোয়েন্সি, মূল্যবান বিনিয়োগকারীরা খাদ্য শৃঙ্খলের শীর্ষে থাকা প্রাণী, যারা অনড়ভাবে বেঁচে থাকে, বিবর্তিত হয়, বিভিন্ন পরিবেশের সাথে খাপ খাইয়ে নিতে পারে। তারা সফল হতে পারে, ব্যর্থ হতে পারে, বোকাদের মতো উদাসীন হতে পারে, প্রমিথিউসের মতো দুঃখী হতে পারে, কিন্তু তাদের ছাড়া অনড় থাকবে, জীবন বিবর্তিত হবে না, সমাজ বিবর্তিত হবে না।

  কিন্তু যদি আপনি অণুজীবকে ধ্বংস করেন, অর্থাৎ উচ্চ-শেষ জীবকে ধ্বংস করেন, তবে খাদ্য নিজেই বেঁচে থাকতে পারে না। উচ্চ-ফ্রিকোয়েন্সি এবং শর্ট-রেঞ্জ বিনিয়োগকারীদের অভাবের কারণে, বাজারের দামগুলি অত্যন্ত অচল হয়ে যায়, যা দীর্ঘ-রেঞ্জ বিনিয়োগকারীদের কাছে লেনদেনের ঝুঁকি (শকু তৈরি বা প্রত্যাহারের অক্ষমতা) এবং মূল্য নির্ধারণের ভুলগুলি নিয়ে আসে। সম্প্রতি একটি তদন্ত করা হয়েছে, কয়েক বিলিয়ন ডলার ধরে রাখা একটি সংস্থা অভিযোগ করেছে যে তারা হংকংয়ের একটি তালিকাভুক্ত ব্যাংককে সক্রিয়ভাবে গ্রহণ করেনি, তবে ঋণ সম্পর্কিত কারণে স্টকগুলি নিষ্ক্রিয়ভাবে ধরে রেখেছে।

  এই বাস্তুসংস্থানটি বৈচিত্র্যময়, আমি প্রকৃতির প্রাণী বা উদ্ভিদগুলিকে একরকম দেখতে কল্পনা করতে পারি না... জিএমও প্রযুক্তি আসলে জীবজগতের পরিমাণগতকরণ। দেশীয় অন্ধভাবে জিএমও পূজার শব্দ, বিদেশে সবচেয়ে গুরুত্বপূর্ণ নিয়ন্ত্রণ ব্যবস্থা হ'ল জৈব বৈচিত্র্যের উপর কনভেনশনকে উপেক্ষা করে। জাতিসংঘের খাদ্য ও কৃষি সংস্থা (এফএও) জৈব বৈচিত্র্য রক্ষার জন্য জিএমও ব্যবহার, চাষ এবং আদিবাসী প্রজাতির সুরক্ষার উপর কঠোর বিধিনিষেধ করেছে।

  একইভাবে, হ্যারি মার্কোউইটসের আধুনিক বিনিয়োগ গোষ্ঠী যুক্তি, যদিও বিভিন্ন বিতর্ক রয়েছে, তবে মূলত সম্পদের বিন্যাসকে বৈচিত্র্য দেওয়ার বিষয়ে সর্বজন সম্মত। প্রকৃতপক্ষে, কর্মচারীদের প্রবাহের কারণে পরিমাণযুক্ত পদ্ধতিগুলি দ্রুত অনুলিপি করা সবচেয়ে সহজ কৌশল। এটি খুব সহজেই অল্প সময়ের মধ্যে বাজারে কৌশলগত একজাতিকরণের দিকে পরিচালিত করে। এই ক্ষেত্রে, অ-বৈচিত্র্যযুক্ত তহবিলগুলি অতিরিক্ত উপার্জন অর্জন করা কঠিন, যেমন FOF এর উপরের সম্পদের বিন্যাসে কেন্দ্রীভূত বিনিয়োগ বা তরলতা ঝুঁকিও প্রবর্তন করে।

  প্যাসিভ ইনভেস্টমেন্ট ইটিএফগুলিও সাম্প্রতিক বছরগুলিতে দেবীরূপে পরিগণিত হয়েছে; ইটিএফগুলি হ'ল বাজারের প্রতিচ্ছবি; যদি এটির কোনও অনুলিপি না থাকে তবে এর অস্তিত্বের অর্থ কী? সুতরাং আমি মনে করি যে বর্তমান স্টক ইটিএফ পরিচালনা করা হ'ল একটি বিশাল বুদ্বুদ যা হেজিং ফান্ডের বাইরে চলে গেছে এবং ভবিষ্যতে ঋণ সংকটের মুখোমুখি হবে।

  সামগ্রিকভাবে, পরিমাণগত / বিষয়গত, দীর্ঘ / সংক্ষিপ্ত লাইন, সক্রিয় বিনিয়োগ / প্যাসিভ বিনিয়োগ বিভিন্ন প্রজাতির মধ্যে প্রকৃতপক্ষে একটি সমজাতীয় সম্পর্ক, তাই গেমিং এর দৃষ্টিকোণ থেকে, বা এমনকি স্বার্থপর দৃষ্টিকোণ থেকে, তারা আসলে প্রার্থনা করা উচিত, প্রার্থনা করা উচিত... বাজারটি যে কোনও প্রজাতির দ্বারা দখল করা হোক না কেন, বিনিয়োগের বাস্তুতন্ত্র বা বাজারটির স্ব-ধ্বংসের দিকে পরিচালিত করবে।

  আমি ব্যক্তিগতভাবে বিশ্বাস করি যে বিনিয়োগের জন্য সবচেয়ে গুরুত্বপূর্ণ গুণ হল সততা।

  স্বাধীনভাবে চিন্তা করার ক্ষমতাঃ বিনিয়োগ একটি অনুশীলন। আমাদেরকে অতীত থেকে শিখতে হবে, সহকর্মীদের কাছ থেকে শিখতে হবে, সাফল্য থেকে শিখতে হবে এবং ব্যর্থতা থেকেও শিখতে হবে, তবে কোনও বিনিয়োগের র্যাডবোর্ডকে সাহসের সাথে প্রশ্ন করা উচিত নয়। অন্যথায় অন্য কারও চিন্তার দাস হয়ে উঠুন, আসলে নিজের পক্ষে উপযুক্ত নয়, বিপরীতভাবে উপযুক্ত। বিনিয়োগ এমনকি যদি একবারে এবং চিরতরে প্রোগ্রাম হয়ে যায় তবে কী আকর্ষণীয়?

  নম্রতাঃ বিনিয়োগের ধারণাগুলি সহ যে কোনও ধারণাই যদি একচেটিয়া, দেবতাবাদী হয়ে যায় তবে এটি ধর্মীয়, সীমাবদ্ধ বা পদ্ধতিগত ধারণার কাছাকাছি চলে যায়। বিনিয়োগকারীদের অবশ্যই নম্র হতে হবে, অন্য বিনিয়োগকারীদের ভয় করতে হবে, বাজারকে ভয় করতে হবে। সোরোসের কোয়ান্টাম ফান্ডের নামের অর্থ হ'ল এটি অনুমান করা যে তারাও প্রায়শই ভুল করে। যদি প্রক্রিয়া বা পদ্ধতির পিছনে থাকা ব্যক্তিরা অহংকারী, অযৌক্তিক, একক, আমি, তবে এটি ধ্বংস হওয়ার সময় খুব দূরে নয়। বলুন, ২০০৭-২০০৮ সালে বিশ্বব্যাপী ছড়িয়ে পড়া debtণ সংকটের দ্বিতীয় ঝড়টি কি বিশ্বব্যাপী শীর্ষস্থানীয় পরিমাণগত আর্থিক প্রকৌশলীদের দ্বারা প্রতিষ্ঠিত নয়?

  আমি মনে করি, ফক্সশোরকে এতটাই সুন্দর করে তোলা হয়েছে যে, তিনি শুধু বীরত্বের সীমানা অতিক্রম করেছেন, কিন্তু তার স্বাধীনতা, বিনয়, স্বাধীনতার প্রচেষ্টা, এবং সূর্য ও চাঁদের দেবতাদের আনুমানিক পদ্ধতির কাছাকাছি, দাসত্বের চিন্তাধারার মডেলকে হাস্যকর করে তুলেছেন।