Субъективное и количественное, аналогичное и противоположное

Субъективное и количественное, аналогичное и противоположное

Количественные инвестиции являются инструментами, мы не можем преувеличивать или слепо поклоняться им. После того, как стратегии стабилизируются до определенной степени, количественные прибыли не так легко остаются стабильными. За рубежом количественные нейтральные стратегии являются неудачей с годовым убытком более 10%; особенно во время финансового кризиса или черного лебедя, количественные показатели обычно не являются субъективными.

下图是几个国内媒体崇尚的量化“大神”的前几年业绩表现（这里没有批评同行的意思，
只是为了阐述事实举一些反例。我们认为做投资，亏损不是丢人的，怕的是掩耳盗铃或神化；
从不犯错以至于不知道错误在哪里也是危险的）：

• Есть много путей инвестирования, и инвесторы, которые не умеют фундаментального анализа (я сам не умею), могут выбрать путь технологического анализа или количественного управления. Хотя черный кот и белый кот, поймать мышей - это хороший кот; но мы не можем полностью отрицать фундаментальный анализ или субъективные инвестиции. В противном случае не существует, не может быть. Количественное и пассивное инвестирование, фактически, отслеживание, исследование или копирование поведения инвесторов (включая себя) на поле, уже совместимо. Они сами не играют решающей роли в определении стоимости добычи и цены активов (хотя рефлекторная теория Сороса предполагает, что цена также влияет на цену).

  Альфа-стратегия, к которой сейчас относится большая часть рынка, не только не является альфа-стратегией по логике инвестирования, но и по своей сути является альфа-стратегией, которая предполагает получение прибыли, подобной сидячей сделке, через монопольную ликвидность, или ловушку Понце, не выдержавшую испытания риска ликвидности, и количественный альфа-стратегию.

  Более важно создать открытый и справедливый рынок/систему, позволяющую инвесторам контролировать публичные компании, достигать оптимального распределения ресурсов и обслуживать реальную экономику. Я всегда считал, что нет механизма выкупа акций, нет инструментов для коллективного искового разбирательства инвесторов по публичным компаниям, нет механизма выхода из рынка.

  В то время, когда 90% публичных компаний фальсифицируют свои счета, когда институциональные инвесторы не в силах отреагировать, когда даже соучастники публичных компаний подтасовывают, манипулируют ценами и фактически приводят к неисправности функционирования всего рынка капитала, инвесторы на вторичном рынке спорят о том, является ли субъективным или количественным альфа, который может получить более стабильный альфа из акций.

  Лично я больше восхищаюсь принципами и менеджерами фондов, которые держатся подальше от мошенничества, а на самом деле добывают ценность и контролируют системные риски.

  Некоторые из них, как правило, смешные, но в течение длительного времени, до того, как они стали количественно актуальными, в СМИ обычно публиковались статьи о Боге Баффете, о человеке, который делает короткие строки или технический анализ.

  Баффетт не является полноценным инвестором стоимости, он больше похож на инвестиционный банк или PE-модель, поскольку он широко использует рычаги, такие как рычаги использования рычагов, такие как рычаги использования рычагов, такие как рычаги привлечения инвестиций, рычаги использования рычагов, такие как рынок сбыта, рынок сбыта, рынок с высокой процентной ставкой и другие, которые трудно копировать обычным индивидуальным инвесторам.

  Он не выигрывал индекс S&P 500 почти 10 лет.

  Баффетт не только занимается длинной, но и короткой линией: в ранние годы он занимался большим количеством арбитражных сделок, связанных с M&A.

  С точки зрения статистики, критерии эффективности Баффета также являются проблематичными. Поскольку они относятся к стоимости акций его инвестора Berkshire, а не к чистой стоимости. Если рассматривать Berkshire как фонд, то его цена на чистую стоимость составляет 50% премии от ожиданий инвесторов.

• Рефлексивная теория и технический анализ инвестиционного мастера Сороса имеют большие источники; его главный управляющий фондом квантовых фондов Стэнли Друккенмиллер даже говорит, что технический анализ составляет 80% его торговой системы. Друккенмиллер был основным дизайнером и реализатором, помогающим Соросу стрелять в фунты, чтобы заставить Банк Англии. Он был управляющим квантовых фондов с 1988 по 2000 годы, когда его годовой показатель был на 37% выше, чем годовой показатель квантовых фондов (Soros to Close His Fund to Outsiders, By Azam Ahmed July 26, NY Times).

  Помимо этого, люди, которые не знают, что такое финансовая алхимия, часто упускают из виду важнейшее сообщение. Пол Тюдор Тюор - макрогейджер, который уважает технический анализ, и его компания Tudor Investments, управляющая почти 17 миллиардами долларов, принадлежит к классу тайду в сфере хеджеров. Он даже лично ходил в Университет Вирджинии, чтобы преподавать технический анализ студентам.

Paul Tudor

Druckenmiller & Soros

• Я понимаю количественные и субъективные, активные инвестиции / пассивные инвестиции, длинные / короткие / высокочастотные отношения, все мы, на самом деле, экологический круг, в разных экологических цепочках, взаимоотношения, которые сосуществуют, и даже могут учиться друг у друга, действительно, не нужно склонять друг друга, исключать или унижать друг друга.

  Высокочастотные и короткие линии (включающие субъективные и количественные) обеспечивают рыночную ликвидность так же, как микробы производят питательные вещества или кислород для всех организмов. Они могут быть близорукими, они могут часто ошибаться, но без них экосфера будет в хаосе.

  Программы с высокой частотой также имеют короткий жизненный цикл, и теперь обычные показатели снижаются каждые шесть месяцев, как микробы.

  Долгая линия, низкая частота или ценность - это гиганты, такие как львы, тигры, слоны и люди.

  Низкочастотные, ценностные инвесторы - это организмы, находящиеся на высоком уровне пищевой цепи, которые упорно выживают и эволюционируют, чтобы адаптироваться к различным условиям. Может быть, они преуспевают, может быть, они терпят неудачу, может быть, они фанатичны, как дураки, может быть, они печальны, как Промисей, но без них они не выдержат, жизнь не будет размножаться, общество не будет эволюционировать.

  Но если уничтожить микробы, то это значит уничтожить высокопроизводительные организмы, то они сами не смогут выжить. В отсутствие высокочастотных и короткосрочных инвесторов цены на рынке будут крайне лишены ликвидности, что приводит к рискам для долгосрочных инвесторов (невозможности создания или вывода) и ошибочным ценообразованиям. Недавно была проведена проверка, и компания, удерживающая миллиарды долларов, заявила, что она не приобрела публично зарегистрированный банк в Гонконге, а просто была пассивным владельцем акций.

  Экосфера разнообразна, и я не могу представить, чтобы животные или растения в природе росли одинаково... ГМО-технологии - это, по сути, количественное измерение биосферы. Голоса слепого поклонения ГМО в стране игнорируют важнейшую за рубежом меру борьбы с биологическим разнообразием, Конвенцию ООН о продовольственном и сельскохозяйственном обеспечении, которая в целях сохранения биологического разнообразия строго ограничивает использование, выращивание и защиту генетически модифицированных видов.

  Аналогичным образом, современный рационализм инвестиционных групп Гарри Марковица, хотя и имеет различные противоречия, в основном согласуется с диверсификацией активов. Фактически, количественные процедуры являются наиболее легко копируемыми технологиями из-за движения сотрудников. Это легко приводит к однородности стратегии на рынке в короткие сроки.

  Пассивные инвестиционные ЭТФ также были обожествлены в последние годы. Смеялись над тем, что средний уровень активных инвесторов не может превзойти индекс, но задумывались ли хвастовщики: что делать, если на рынке нет активных инвесторов, активный рынок, все остаются на месте? Кто обеспечивает ликвидность, если на рынке все пассивные инвесторы, столкнувшиеся с снижающимся риском освобождения?

  В целом, количественное/субъективное, длинное/краткое, активное/пассивное инвестирование - это взаимосвязь между различными направлениями, поэтому с точки зрения игрока, или даже с точки зрения эгоизма, они должны молиться о повышении, молиться друг другу о долгой жизни, чтобы получить что-то... независимо от того, занимается ли рынок каким-либо направлением, это приведет к разрушению инвестиционной экосферы или рынка.

  Лично я считаю, что самое важное качество в инвестировании - это честность, а затем:

  Способность самостоятельно мыслить: инвестирование - это практика. Мы должны учиться у предыдущих, учиться у своих сверстников, учиться у успешных, но также учиться и от неудач, но не следует смело подвергать сомнению любой инвестиционный трофей.

  Скромность: любая идея, включая идею инвестирования, как только она приобретает эксклюзивность и божественность, приближается к религии, ограничивающей человека или процессуальную мысль. Инвестировать нужно с скромностью, страхом других инвесторов, страхом рынков. Название квантового фонда Сороса означает предположение, что он тоже часто ошибается.

  Я думаю, что Рен Фукшоу привлекателен не только тем, что он преодолел идеологические границы феодального и духовного мира, преодолел свое благородное происхождение, но и тем, что он был независимым, скромным, стремился к свободе, смеялся над тем, что культ солнца и луны был ближе к количественному режиму, к идеологии рабства... совершенен.