Прежде чем мы перейдем к самой теме, поговорим о некоторых предварительных знаниях. Мир высокочастотных сделок на первый взгляд является цифровой и электронной ареной, но по своей сути всегда с участием людей. Поэтому, чтобы выжить в этой арене, прежде чем понять рынок, нужно знать участников рынка.
Торговый рынок - это океан, в котором люди, участвующие в нем, имеют самые разные мотивы и поведение. Но в целом его можно разделить на три категории (см. Trading and Exchanges: Market Microstructure for Practitioners):
Люди, которые совершают сделки из-за каких-то реальных потребностей. Например, инвесторы покупают финансовые активы, такие как акции, которые они держат в течение длительного времени, чтобы повысить стоимость своих текущих активов и получить более высокую прибыль, чем процентные ставки банков. Производственные компании совершают хеджирующие сделки, чтобы блокировать производственные затраты. Для этих людей, которые должны совершать сделки из-за реальных потребностей, главное, что они заботятся о том, является ли цена сделки разумной, а не о том, является ли сама сделка прибыльной.
Профессиональные трейдеры, ожидающие прибыли от самих торговых действий. Они включают в себя, как мы обычно говорим, манипуляторов акций, спекулянтов, рыночных торговцев и т. д. Эти профессиональные трейдеры используют свои накопленные навыки, которые могут приносить стабильную или даже преувеличенную прибыль на своих сделках, и являются главными героями большинства легенд о реке Цзян.
Необходимо говорить о том, что в мире есть такие люди, как изгнанники, которые были ослеплены различными легендами о реках. Эти люди получили название Noise Trader, или по-английски дураки, и их судьба часто печальна. Но, к сожалению, самый неживой ресурс в мире - это дураки.
В этой системе единственные победители, если рассматривать их только как критерий прибыли; для 2 существование 1 и 3 дает им необходимые ресурсы для выживания; 1 является первым движущим фактором для всей экосистемы, и они переводят в систему определенные внешние ценности в качестве расходов, которые платят 2; эта связь на самом деле довольно стабильна, поэтому 1 также является стабильным звеном; 3 может рассматриваться как чистый огонь, и после вступления в игру мне трудно увидеть другой выход, кроме как быть разграбленным.
Для 2, можно еще разделить на профессиональных спекулянтов и рыночных торговцев.
Профессиональные спекулянты, или информированные трейдеры, - это люди, обладающие необычайной способностью судить о ценах и стоимости. Их жизненный путь заключается в том, что они всегда находят истинную ценность товара (в данном случае это финансовые продукты). В частности, каждый профессиональный спекулянт может быть просвещен, кто-то опирается на опыт, кто-то - на интуицию, кто-то - на философию, кто-то - на сложные математические модели, конечно же, кто-то - на внутренние линии, но в конечном итоге должен искать цены, которые не соответствуют истинной стоимости.
Другая роль, главная роль в этой книге, заключается в том, что трейдеры являются практическими людьми. Они в основном отказываются от работы с чрезвычайно сложной оценкой ценности и просто являются трейдерами, торгующими товарами. Этот продукт называется "ликвидационный трейдер". Это означает, что они используют двусторонний метод торговли для одновременной покупки и продажи двух сторон.
Купить - цена 100, количество 1. Продажа - цена 101, количество 1
Таким образом, если кто-то из продавцов будет выполнять эти две сделки отдельно, он получит разницу в цене 101-100 = 1.
Из анализа выше видно, что на вершине этой пищевой цепочки находятся профессиональные спекулянты, боги-убийцы, буддисты-убийцы. Внизу относительно умеренные торговцы, которые зарабатывают на затратах и цене, которые платят 1 и 3.
В связи с этим можно привести основную тему статьи: "Адверсный отбор", сначала посмотрите на определение:
Реверсивный выбор - это явление, при котором из-за несимметричности информации с обеих сторон и снижения рыночных цен происходит вытеснение качественных товаров низким качеством, что приводит к снижению среднего качества товаров, торгуемых на рынке. Например, на рынке товаров, особенно на рынке старых товаров, продавец имеет больше информации о качестве товара, чем покупатель, и покупатель не может определить его качества, поэтому он готов платить только по среднему качеству товара.
Это само по себе общее экономическое понятие, которое необходимо адаптировать к контексту высокочастотного торговли, прежде чем понять рыночную структуру. Для этого главного маркетолога лучшие продукты на рынке - это трейдеры типов 1 и 3, которые получают от трейдера деньги, предоставляя им ликвидность. Здесь подразумевается, что ни один из них не способен обнаружить реальную цену, и их поведение не влияет на колебания рыночных цен.
Купить - цена 100, количество 1. Продажа - цена 101, количество 1
Когда кто-то торгует одной из них (например, продает ее продавцу по цене 100), он может получить дифференциальную цену, если цена не изменится в течение определенного периода времени, и появится другой человек, который завершит другую сделку. Если рыночная цена развивается в сторону, более благоприятную для продавца, например, кто-то готов купить по цене 102, он может получить дополнительную прибыль.
В худшем случае рынок будет развиваться в противоположном направлении. Например, продавец может обнаружить, что никто не хочет покупать по цене 101, а все покупатели покупают по цене 99. Таким образом, продавец, который купил товар в цене 100 у первого торговца, может быть вынужден продать его по цене 99, не только не заработав, но и потеряв деньги.
Таким образом, первый, кто продает маркетмену по цене 100 долларов, играет ключевую роль; потому что если этот человек не завершит эту сделку, то маркетмен просто должен будет скорректировать свое предложение, не неся последних убытков сделки. Кто же тогда наиболее вероятно заставит маркетмена попасть в эту ситуацию? Естественно, профессиональные спекулянты, обладающие сверхобычными способностями обнаружения цен, рожденные как машины убийства.
Таким образом, с точки зрения профессионального спекулянта, профессиональный спекулянт - это особенно низкокачественный продукт на этом рынке. Лимитный ордер, который вы размещаете, в любом случае не хочет быть съеден ими. Однако, к сожалению, на рынке лимитного ордера нет никакого способа определить, является ли трейдер профессиональным спекулянтом, и вы даже не знаете, кто именно торгует с вами (экспорт не будет вам это сообщать). Вот почему мы называем это типичной проблемой обратного выбора.
Есть ли способ защитить себя, будучи рыночным торговцем? Есть простой ответ: боевые искусства, несокрушимые, только не сломать. Чтобы избежать рот верхних хищников, единственный способ - быстро бежать...; единственный способ - после укуса быстро притянуть других отчаявшихся парней, чтобы заменить себя.
Быстрый отход означает возможность быстро адаптировать свои предложения в соответствии с рыночными условиями, путем количественного анализа сделок, своевременно отменить выведенный Лимитный Ордер при больших колебаниях рынка (например, большом дисбалансе между Bid/Offer).
Если вы действительно укушены, не пугайтесь, есть еще одна стратегия, чтобы спастись. Продолжайте просматривать Order Book, и давайте добавим немного информации, Order Book на бирже может выглядеть так:
Купить - цена 100, количество 1,Trader 1; цена 100, количество 1,Trader 2 Продажа - цена 101, количество 1, Трейдер 1
Обратите внимание, что добавленная информация содержит информацию о подключенном человеке и подключенной очереди. В очереди покупателей есть два ограничительных ордера, предположим, что трейдер 1 - наш трейдер. Трейдер 2 - невинный парень (другой трейдер, или игрок типа 1 или 3).
В этом случае, когда профессиональный спекулянт появляется и съедает 100 платежей торгового трейдера 1, при условии, что он работает достаточно быстро, он может сразу же продать товар, купленный по цене 100, вновь по цене 100. Таким образом, несмотря на то, что торговый трейдер сделал две сделки, цена покупки и продажи была равна нулю, чтобы гарантировать, что он не потеряет.
У этой стратегии есть два важных предпосылка. Во-первых, быть впереди в очереди покупателей, то есть выпустить лимитные ордера быстрее, чем другие, чтобы быть впереди в очереди при изменении рынка; во-вторых, когда происходит сделка, нужно принимать решения и действовать в кратчайшие сроки, чтобы гарантировать перенос риска на невинных парней, которые находятся в последнем ряду.
Вот почему в мире электронного рынка выживает только король скорости. А чтобы достичь скорости, необходима гонка вооружений с технологической модернизацией, это путь безвозвратный.
Автор: Дунко Предыдущая запись: